证券代码:600089.SH | 证券简称:特变电工 | 所属行业:电气机械及器材制造业 |
作者:邓永康 | 发布时间:2017-08-29 | 页数:5 |
附件:特变电工:海外工程订单充足 买入评级.pdf |
■事件:公司发布半年报,上半年公司实现营收180.27亿元(+yoy0.54%),归母净利润13.62亿元(+yoy12.30%),扣非后归母净利润12.89亿元(+19.84%),综合毛利率23.33%,相比去年同期增加4.12个百分点。
■变压器业务带动业绩增长,公司成本控制能力突出。上半年公司收入与去年同期基本持平,扣非后归母净利润同比增长19.84%。公司变压器业务实现收入49.01亿元,同比增长16.78%,稳定增长。综合毛利率相比去年同期增加4.12个百分点,主要系变压器产品、新能源产业及配套工程、输变电成套工程毛利率分别增加0.89、7.75、5.85个百分点,成本控制能力突出。公司上半年销售费用7.78亿元,同比下降7.31%,管理费用8.34亿元,同比下降3.06%,财务费用3.82亿元,同比增长74.97%,主要系持有的外币资产产生了汇兑损益。
■在手订单充足,海外输配电成套工程下半年将有所好转。上半年公司输配电成套工程业务实现营收23.71亿元,同比下降28.60%,主要系新签订订单尚未大规模开工所致。公司公告,截至2016年末,公司海外输配电工程在手订单超过50亿美元,海外工程通常按照完工百分比法确认收入,预计下半年在手工程进度推进,海外输配电工程业务将有所好转。
■新能源产业及配套工程收入在高位维持稳定。上半年公司新能源产业及配套工程实现收入47.75亿元,同比增长2.67%,去年同期该项业收入同比增长27.4%,受益于“630”抢装,公司新能源业务收入在高位维持稳定。2016年公司多晶硅产品通过产能挖潜,产量达到2.28万吨,实现超产。上半年公司增加多晶硅产能,成本得到合理控制,新能源业务毛利率整体提高7.75个百分点。
■传统变压器、电线电缆业务是公司业绩的稳定来源。上半年变压器、电线电缆收入分别同比增长16.78%、5.12%,2016年公司在输变电国内市场签订订单约223亿元,电网集中招标中标率排名行业第一。根据投产计划,预计2017、2018年将迎来特高压集中确认高峰期,在电网投资增速趋缓的背景下,传统电网设备制造业务将保持平稳,特高压产品毛利率高于传统高压产品,预计公司电网设备盈利能力将有所增长。