■大秦铁路发布2017年中报。2017年上半年公司实现营业收入273.57亿元（+28.89%），实现归属于母公司股东净利润76.23亿元（+107.12%），每股收益0.51元。

    ■货运业务指标同比大增。报告期内，公司货物发送量完成27,806万吨，同比增长26.2%，占全国铁路货物发送量的15.3%；货物运输量完成38,495万吨，同比增长29.9%；换算周转量1,764亿吨公里，同比增长31.5%。公司日均装车20,862车，日均卸车10,836车，货车周转时间2.8天，静载重72.8吨。

    ■大秦线接近满负荷运营。公司核心资产大秦线货物运输量21,004万吨，同比增长33.2%；日均开行重车80.8列，其中2万吨54.9列，1.5万吨7.6列，单元万吨4.5列，组合万吨13.2列。大秦线日均运量116.04万吨，同比增长33.2%，最高日运量130.78万吨，超过大秦线设计运能130万/日，产能利用率接近满负荷。

    ■多因素驱动煤运量需求，运价回升助力收入增加。今年水电出力不足，火电负荷加大，加速电煤消耗，推升煤炭需求；而需求回暖促使煤炭价格处于阶段性高位，煤企发运积极性提高；叠加公路治超趋严及周边港口汽运煤严格管制，加速了公路煤炭向铁路回流；报告期内，公司煤炭发送量占全国铁路煤炭发送量的22.7%，同比增长24.8%。4月起，公司煤炭运价恢复至基准运价，助力运费收入增加。下半年，运量驱动因素未改，宏观经济向好将继续对煤炭消费形成支撑，加之迎峰度夏和冬季采暖等用煤旺季来临，预计公司煤运量可保持高增速。

    ■投资建议：受煤炭、钢铁等公司主要发运货品运输需求回暖，煤炭运价恢复至基准价，以及上年同期同比基数较低等因素共同影响，下半年业绩高速增长大概率可延续。预计2017-2018年EPS分别为0.93元、0.97元，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价11.00元。

    ■风险提示：宏观经济下行，煤炭运量不及预期等。

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