第二季度净利1.6亿元，环比增40%公司17年上半年权益净利润2.79亿元（16年同期为0.76亿元），折合每股收益0.12元。其中第1、2季度EPS分别为0.05元、0.07元。

    上半年产量519万吨，吨煤净利53元/吨17年上半年煤炭业务、电力业务营收占比分别为82%、18%。商品煤产量519万吨；吨煤售价、吨煤成本分别为301元、180元；吨煤净利53元。发电量14亿度，度电收入、度电成本为0.242元、0.243元。

    未来看点：拟移交”三供一业”以减轻负担电力业务：白银热电联产项目（2×350MW）于16年运行，主要承担白银市五个供热分区的集中供热任务，所生产电力由电网收购，白银热电项目所采购煤炭全部来自公司的动力煤，2017年上半年净利润-3277万元。

    同时，公司的低热值煤发电项目在前期准备阶段。公司的电力项目所得税率25%，煤炭项目所得税率15%。

    煤炭业务：公司可采储量4.2亿吨，产能960万吨/年。公司将于17年关闭红会四矿（63万吨/年）。甘肃省国资委将母公司靖远煤业集团、窑街煤电集团、甘肃省煤炭开发投资公司组建为甘肃能化集团，新的集团产能1500万吨。

    “三供一业”移交。公司拟将“三供一业”（供水、供电、供热及物业管理）业务、资产和相关人员整体剥离并无偿移交。本次移交涉及资产净值883万元，公司将核减有关资产及所有者权益。依据移交资产2016年度运行费用，由本公司采取逐年递减的办法补贴其2017-18年运行费用。

    预计17-19年EPS分别为0.26元、0.26元和0.25元随着“三供一业”的剥离，公司运营成本有望降低；甘肃能化集团的成立，有利于公司的长期发展。17年PE15倍，维持“持有”评级。

    风险提示：煤价超预期下跌，无偿移交”三供一业”带来资产减值。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。