事件公布发布半年报：

    上半年公司实现营业收入和归母净利润140.90亿元和10.41亿元，分别同比增长15.09％和26.53％，实现每股收益1.07元，每股经营性现金流0.28元，符合我们此前的预期。

    简评受益于医保目录调整和基层市场推广，上半年工业增速平稳上半年公司工业板块收入为35.80亿元，同比增长20.32%。

    分产品来看，我们估算阿卡波糖增速为30%，环孢素增速为20%，吗替麦考酚酯为30%，他克莫司为40%，百令胶囊增速为18%，泮托拉唑增速为20%。阿卡波糖和免疫线产品业务增长强劲，弥补了百令胶囊和泮托拉唑增速略微下滑的影响。受益于2017年医保目录调整，阿卡波糖报销比例提升，免疫线产品适应症范围扩大，同时公司加强了基层市场的产品推广，上半年对于重点品种的利好作用明显。

    阿卡波糖上半年增速稳定，进口替代将持续上半年阿卡波糖增速稳定，估计为30%左右。其未来持续增长的推动因素主要来自于：1）今年受益于医保目录调整，阿卡波糖由乙类变为甲类，药费全额报销促进放量。2）目前外企拜耳市场份额约为70%，公司市场份额约为25%。公司阿卡波糖的BE试验正在进行中，预计年底完成，一致性评价政策将加速产品进口替代。3）公司注重基层拓展，原研厂商拜耳在基层弃标，处方外流、分级诊疗和公司对基层销售团队建设的重视有助于药品在基层放量。

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