报告摘要：

    工商银行2017年上半年营业收入为3621.51亿元，较去年同期上升1.25%，净利润为1536.87亿元，较去年上升2.01%，总资产规模为25.51万亿，较上年同期增长8.46%。其中利息净收入上升7.10%，净手续费收入下降6.17%，贷款增长9.30%，存款增长9.51%。公司2017年上半年平均资产收益率为0.62%，较上年同期下降4个BP，加权净资产收益率为7.85%，下降0.57%，净利差为2.03%，下降4个BP，净息差为2.16%，下降5个BP，成本收入比为21.01%，下降0.50%，不良贷款率为1.57%，上升2个BP，拨备覆盖率为145.81%，一级资本充足率为13.19%，核心一级资本充足率为12.67%。

    工商银行2017年上半年净利息收入占比69.29%，手续费收入21.17%，其他收入占比9.54%。在公司的生息资产中，贷款及应收款项平均收益为4.13%，下降12个BP，同业业务资金平均收益为3.23%，上升101个BP，证券资产平均收益为3.59%，下降6个BP。在公司的计息负债中，客户存款平均成本为1.43%，下降10个BP，同业资金平均成本为2.22%，上升51个BP，应付债券及其他的平均成本为3.07%，下降28个BP。工行利息净收入的优秀表现主要得益于资产负债结构。

    工商银行2017年上半年的不良资产生成率为0.30%（非年化），比2016年上半年下降了19个bp。逾期90日以上贷款/不良贷款比率为90.46%，较2016年末下降1.61%。逾期贷款占比为2.23%，较2016年年末下降42个bp，正常类贷款迁徙率为1.2%，较2016年上半年下降120个bp。关注类贷款迁徙率为12.30%，较2016年上半年下降2.2%。2017年上半年计提拨备占营业收入的16.94%，较2016年上半年提高4.52%。工行的资产质量已经开始企稳。

    风险提示：经济下行导致对公贷款出现系统性风险。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。