| 证券代码：000065.SZ | 证券简称：北方国际 | 所属行业：土木工程建筑业 |
| 作者：张龙 王鑫 苏多永 | 发布时间：2017-09-05 | 页数：6 |
附件： 北方国际：新签合同额及经营性净现金流大幅提升 买入评级.pdf
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■事项：公司发布2017年半年报，实现营业收入49.88亿元，同比增长23.00%；实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长27.30%，扣非后同比增长42.66%。实现EPS0.39元。
■2017H1业绩稳健增长，重大项目进展顺利，货物贸易收入增速较快：
公司2017年上半年实现营业收入49.88亿元（同比+23.00%），相当于公司2016年全年营收87.62亿元的56.93%。从主营业务结构来看，公司各项主业分别实现收入：国际工程承包25.87亿元（同比+17.59%），占营收比重52.01%；货物贸易18.55亿元（同比+49.94%），占营收37.29%；金属包装容器销售3.82亿元（同比+8.32%），占营收7.67%；货运代理1.04亿元（同比-27.56%），占营收2.08%；国内建筑工程0.17亿元（同比+26.22%），占营收比重0.34%；房地产销售0.02亿元（同比-7.58%），占营收比重0.05%。国际工程承包业务仍是公司主要收入来源，重大项目中巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目期内确认收入7.3亿元、缅甸蒙育瓦莱比塘铜矿项目采购施工总承包项目期内确认收入3.43亿元；期内货物贸易业务增长较快，主要为北方车辆委内瑞拉、巴基斯坦、南非、菲律宾等多个车辆出口项目顺利开展所致。从市场结构来看，境外市场实现营收43.70亿元（同比+22.22%），占比87.85%（同比-0.53个pct）；境内市场实现营收6.04亿元（同比+28.55%），占比12.15%（同比+0.53个pct）。分季度看，公司2017Q1、Q2分别实现营收23.03亿元（同比+19.79%）、26.85亿元（同比+25.88%），Q2营收环比增速达到16.59%，营收有加速增长趋势。
■国际工程等主业毛利率同比略降，汇兑损失导致期内财务费用增长较快：毛利率方面，报告期内公司综合毛利率为9.83%，同比增加0.22个pct。从业务结构来看，公司各项主营业务毛利率分别为：国际工程承包9.06%（同比-0.80个pct）、货物贸易8.15%（同比-0.30个pct）、金属包装容器销售18.95%（同比-7.21个pct）、货运代理22.83%（同比+5.59个pct）、国内建筑工程8.64%（同比-0.39个pct）、房地产销售58.40%（同比-0.42个pct）。从市场结构来看，境外业务毛利率9.12%，同比下降1.76个pct；境内业务毛利率14.28%，同比增长2.74个pct。
期间费用方面，报告期内公司费用率为5.22%，同比增长0.70个pct。
其中销售费用同比增加16.10%、管理费用同比下降5.94%；财务费用同比增加108.24%，主要原因为期内公司因美元汇率波动产生汇兑损失0.22亿元所致（去年同期为汇兑收益0.39亿元）。资产减值方面，报告期内公司发生资产减值损失-0.20亿元（同比-131.67%），主要为公司期内收到的上年度回款较多减少应收账款、计提坏账准备冲回所致。
