1、“2+26”城市限产利好河北周边钢企据测算，“2+26”城市采暖季限产如果严格执行，则河北三市的月均产量下降合计将达452万吨，占全省月均产量的28.2%。

    河北地区的供给收缩将提升周边地区钢企的需求，公司地处辽宁省与河北省交界的凌源市，作为最靠近河北的上市公司之一，能够充分享受供给紧张带来的钢材价格上涨。

    2、“地条钢”清理催生建材高盈利受益于地条钢清理带来的供需格局改善，建材品种的超额收益显著。据测算，2017年前8个月螺纹钢的吨钢毛利均值为778.1元，大幅领先于各板材品种。公司的建材产量占比高达66.95%，排名上市公司前列，应该给予估值溢价，但目前公司吨钢市值仅排名中游，仍具备较大估值向上修正的潜力。

    3、多项举措降低生产成本，转型特钢成效显著在集团支持下，公司致力于全方位挖潜降本，铁矿石自供、集团代采原料、节能降本等多项措施助力公司降低生产成本。同时，公司于2013年开始推行“普转特”战略，优特钢产品已形成体系，产销量和效益实现双升，现已步入产品结构升级的快车道。

    4、钢铁行业盈利的时间和空间有望超预期预计下半年需求仍将保持稳中有升的态势，2017年行业的极限产量要较2016年的实际产量下降超过3000万吨，预计钢材供需仍然将维持紧平衡，行业盈利很可能持续创新高。此外，以去杠杆的进度测算，钢铁行业高盈利仍需维持到2018年才能实现行业杠杆率60%的目标，行业盈利可持续性的中期逻辑依然顺畅。

    预计2017/2018/2019年实现净利润分别为20.3/24.2/26.4亿元，对应的PE分别为7.50/6.29/5.78倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

    风险提示：资本市场波动风险，宏观经济波动风险

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