事件公司发布公告，2017年9月20日与阿里巴巴旗下天猫达成新零售合作意向，拟在品牌建设、大数据运用、消费者运营和线上线下全渠道融合领域以及国际市场开拓等方面开展新零售战略合作。

    简评我们认为此次合作以拥抱新零售为背景，公司结合自身在供应链、全渠道、品牌建设和推广方面的优势与天猫在流量资源、大数据和线上生态方面的优势，将推动线上线下一体化的融合。

    1、全渠道+大流量，完善O2O闭环公司“四轮驱动”的全渠道布局近年发展日趋成熟，其中购物中心店2017H1净开49家达1255家，实现零售额12.93亿元，占比达到27.88%（2014-16年占比分别19.80%、21.93%、24.95%）；线上零售额从2014年的6.96亿元增长至2016年15.98亿元，三年复合增长率达51.56%。2017H1线上零售额同比大增37.82%至7.59亿元，收入占比由2014年的9.21%持续提高到16.36%。

    公司成熟的线下渠道布局能够帮助阿里巴巴的海量线上流量落地，增强线下体验和多场景互动，而公司高速发展的线上渠道将推动O2O闭环的完善；同时在天猫大数据的指导下，公司线下终端渠道的形象、布局和服务能够更好的满足消费者需求，提高消费体验，从而实现转化率、留存率和品牌知名度的提高。

    2、柔性供应链+大数据，快反加速度公司自2016年以来全面布局柔性化供应链，零售门店确保平均每1-2周上新，“云仓”系统（线上下单，线下就近店铺发货配送）已覆盖全国23个省的全部自营门店及部分加盟店，2017H1内实现成交额9854万元。同时，公司定增项目中慈东服饰整理配送物流中心和信息化系统建设也将推动供应链的优化。

    由于新零售业态的体验、配送等环节均在线下完成，因此在公司柔性化供应链推进的基础上，天猫的消费者大数据将对供应链条中的选品、物流等环节进行进一步优化（如通过大数据判断发货门店以提高速度，而非传统根据地理位置判断）。未来公司还将和天猫打造品牌数据银行，对消费者线上线下的数据进行整合，从而疏通“激发需求”（线上精准跟踪营销）到“购买行为”（线下优化体验）的链路。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。