事件：公司发布2017年三季度预增公告，预计2017年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长55%-60%。

    Q3高增长持续，全年业绩确定性高。2017前三季度业绩为23.18亿~23.93亿，同比增长55%-60%。Q3单季业绩为8.04亿~8.78亿，同比增长52%~66%，延续上半年的高增长。从产能来看，公司目前MOCVD机台接近400台，年底到明年初将达450台，机台数与产能是国内绝对第一，持续扩产带来持续的业绩增速，为今年和未来几年的成长带来持续的动能。

    技术与规模优势是公司保持领先的核心竞争力。公司技术领先于国内同行，为客户提供广泛而高品质的芯片产品，这是公司高议价能力的来源；强大的规模优势则是公司保持低生产成本的关键。技术与规模优势使得即使芯片价格下调，公司也能维持毛利率稳定，这是公司长久领先的核心竞争力。

    MiniLED、MicroLED打开行业与公司成长天花板。近期MiniLED、MicroLED技术的进展引起市场关注，商用的时间点或将提前。如此之下，LED芯片市场空间将扩大一个数量级，三安作为LED芯片龙头，成长天花板被打开。公司在这两项技术上已经有深入布局，国内领先，也必将在新市场中一马当先。

    化合物半导体业务有序推进，5G稀缺标的值得重视。公司电力电子、光通信、滤波器业务稳定推进中，均取得不错进展，为公司长远业绩提供可观增量。作为国内稀缺的砷化镓/氮化镓晶圆代工厂，公司在5G时代的价值值得重视！盈利预测与投资评级。我们看好公司强者恒强的成长逻辑。预测公司2017~2019年营收分别达9,213、13,153、16,961百万元，净利润分别为3338.06、4776.30、6312.24百万元，对应2017~2019PE分别为27.3、19.1、14.5。维持“买入”评级。

    风险提示：LED下游需求不达预期。

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