■半载斩获殊勋茂绩，公司治理成效渐显。2017年上半年，宁波舟山港货物吞吐量全球第一，同比增长11.3%；集装箱吞吐量上升至全球第三，同比增长14.6%，增速领跑全国。上市公司归母净利润近两年来首次实现正增长，增速提高33.51个百分点。优异表现使公司成为近6个季度证金公司唯一连续增持的A股港口标的，同时被MSCI新兴市场指数纳为首批222只成分股之一。

    ■资源禀赋得天独厚，营运得宜政策加持。凭借优越的资源禀赋及海陆港口联动优势，宁波舟山港“一带一路”最佳结合点地位确立。随着战略深入实施，带路沿线国进出口额增量显著；宁波“一带一路”建设综合试验区获批设立，为公司发展带来崭新契机。同时，宁波舟山实质性一体化完成后，叠加效应逐步显现；并与上港保持竞合关系，合作共赢堪称典范。

    ■多重国家战略叠加，非凡大港未来可期。深耕海洋经济，舟山实现五大国家政策叠加，宁波舟山港全球第一大港地位进一步夯实；临港产业发达助力宁波成为全国首个“中国制造2025”试点示范城市，宁波舟山港担负着中国“智造”输出使命，枢纽地位突出；环杭州湾大湾区呼之欲出，宁波舟山港占有先机，未来值得期许。

    ■投资建议：全球经济回暖利好港口企业业绩，宁波舟山港完成实质性一体化后步入加速通道，同时在多重国家战略叠加催化下，政策红利有望持续释放，我们看好公司长期发展潜力。预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.20元、0.22元和0.24元。给予公司“买入-A”投资评级，6个月目标价7.00元，对应2017年35x市盈率。

    ■风险提示：吞吐量增速低于预期，区域竞争加剧等

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。