事件：公司公告三季度业绩预告，前三季度归母净利润同比增长30-35%，三季度单季度归母净利润同比增长30-35%；同时公告与郑州康泽电子签署战略合作框架协议。

    业绩保持快速稳定增长，模式+技术双创新奠定行业竞争优势。公司业绩连续5年保持40%以上高速增长，在整体规模不断扩大的同时，2017年各季度依然保持了30%以上的快速增长，这主要归功于公司持续不断的创新：

    模式创新：公司定位以服务为重心，渠道代理+外包+合作共建+精准中心4种模式，相互叠加协同，为检验科提供整体解决方案，各区域产品和服务统一管理运作，服务于各级医疗机构。

    技术创新：公司坚持技术创新为企业的重要驱动力，加大对质谱、NGS等高端诊断技术平台和重点专科领域的建设投入，以及上游产品转化能力，提高实验室特检检测能力和对医疗机构的议价权。

    与郑州渠道商展开业务合作，提高中部地区服务能力。郑州康泽是西门子、希森美康等国际一线品牌代理商，主要产品线几乎覆盖河南省内所有的大型三级、二级医院，公司与其合作实施“服务+产品”一体化创新业务模式，将进一步提高在河南区域的市场覆盖率，有助于提升公司业绩和盈利能力。

    非公开发行提供资金支持，并有望增厚2018-2019年业绩。公司公布2017年非公开发行股票预案，募集资金总额不超过23.74亿元，发行股数不超过1.1亿股，募投项目之一为使用9.984亿元收购广州迪会信64%的股权，假设非公开发行顺利实施，将为公司后续业务模式全国扩张奠定资金基础，同时我们预计公司2018-2019年归母净利润有望增厚到5.36和7.72亿元。

    盈利预测与估值：不考虑定增及定增项目收购带来的摊薄和收益，我们预计2017-2019年公司收入53.73、67.92、84.59亿元，同比增长40.52%、26.39%、24.56%，归母净利润3.53、4.78、6.46亿元，同比增长34.50%、35.14%、35.18%，对应EPS为0.64、0.87、1.17，目前公司股价对应2017年45倍PE，2018年33倍PE，考虑到公司业务模式符合行业趋势，实验室布局逐步进入收获期，整体盈利能力持续提高，且如果非公开发行进展顺利，将为公司各项业务的发展奠定资金基础，我们给予公司2018年40倍PE，目标价34.8元，维持“买入”评级。

    风险提示：实验室盈利时间不达预期风险，非公开发行风险，应收账款管理风险。

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