投资建议与风险提示：

    公司充分发挥综合金融优势，全力推进智能化零售银行转型，压缩对公信贷资源向零售贷款倾斜，零售业务快速发展，对全行的利润贡献达到65%；不过公司前期积累的风险消化仍需时日，随着新发贷款进入风险暴露期，资产质量的压力仍然存在，2017Q3不良生产率环比有所上升，拨备覆盖率也降至152%，预计后续拨备计提会对业绩增长构成一定压力；此外公司基础性存款增长净流失也加大了公司主动性负债的力度，对净息差的表现也构成一定压力。预计公司17/18年净利润增速分别为2.9%和7.2%，EPS分别为1.35/1.45元/股，当前股价对应的17/18年PE分别为8.5X/7.9X，PB分别为0.97X/0.88X，维持买入评级。

    风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化。

    核心观点：

    归属于母公司股东净利润同比增长2.32%，业绩基本符合预期公司2017年前三季度实现营业收入798.3亿元，同比增长-2.6%；实现归属于母公司股东净利润191.5亿元，同比增长2.32%，基本符合市场预期。

    零售业务对全行利润的贡献持续提升公司零售转型力度和决心空前，资源全面向零售倾斜。2017Q3末零售贷款（含信用卡）余额7,471亿元，较16年末增长38.12%，同比增长50%，实现超高速增长，新增贷款中零售贷款占比高达120.6%，意味着公司收缩对公贷款，将相应的额度投向零售贷款。2017年1-9月，零售业务营业收入336亿元、同比增长38.03%，在全行营业收入中占比为42%，较中报提升2pcts；零售业务净利润125亿元、同比增长94.15%，在全行净利润中占比为65%，较中报提升1pct。

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