事件描述：河钢股份10月24日晚间发布三季度业绩公告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润为21.95亿元，较上年同期增长135.18%；营业收入为869.06亿元，较上年同期增47.02%。

    事件点评：

    1、助力营收增长，盈利空间大幅增加。河钢股份2017前三季度营业收入869.06亿元，同比增长47.02%，主要因钢材价格较去年大幅增加；实现盈利21.95亿元，同比增长135.18%，业绩实现翻番；其中三季度单季实现盈利9.45亿元，季度环比增长54%，继续维持高盈利状态。

    2、四季度钢企高盈利有望持续，龙头钢企受益明显。采暖季环保限产趋严，从多地出台的限产政策来看，钢铁限产在力度和时间长度上超预期，9月粗钢产量环比下滑276.4万吨，后续钢铁供给将进一步收缩。三季度房地产增速提升，基建投资也出现回暖迹象，钢铁下游需求仍将趋向稳态，四季度钢铁维持紧平衡状态，钢铁行业高盈利状态有望得到维持。河钢作为国内龙头钢企，具有超过3000万吨的钢材产能，年产量维持在2900万吨，排名上市公司第一，未来将充分受益于行业的高盈利状态。

    3、进一步发挥钒钛产品优势。公司拥有国内第二大钒产品生产企业，钒产品产能2.2万吨，2016年产量1.44万吨。公司为发挥钒钛产品优势，决定设立全资子公司，进一步推进钒钛项目建设。从今年7月开始，受地条钢取缔、螺纹钢质检加强的影响，钒钛价格进一步上涨，未来将进一步为公司带来业绩增量。

    4、建议关注采暖季限产影响。公司主要生产基地唐山和邯郸均为采暖季限产的重要城市，目前两地均已明确钢铁行业按高炉产能限产50%。公司所属钢铁厂环保水平先进，但正常生产仍会收到一定影响，建议进一步关注公司采暖季限产情况。

    投资评级与估值：预计2017-2019年净利润分别为31.9/36.8/41.8亿元，对应PE分别为14.5/12.5/11.0倍，给予“推荐”评级。

    风险提示：产量受限产影响严重、资本市场波动风险

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