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    10月30日晚间，海康威视发布三季报，前三季度归母净利润为61.53亿元，同比增长26.82%；营业收入为277.3亿元，同比增长31.14%；公司第三季度归母净利润28.61亿元，同比增长27.51%；营业收入为112.82亿元，同比增长31.33%。同时公司预计2017年度净利润为83.38亿元到100.23亿元之间，同比增长15%-35%。

    收入稳定增长，毛利率上升公司Q3实现收入112.82亿元，同比增长31.33%，略高于上半年31.02%的增速，Q3归母净利润为28.61亿元，同比增长27.51%，低于收入增速，主要是由于汇率波动带来的汇兑损失，Q1-Q3公司财务费用为2.18亿元，去年同期为-1.26亿元，另外资产减值损失为3.75亿元，同比增长57.25%。Q3毛利率为46.31%，同比上升2.64pct，较上半年42.72%的毛利率水平亦有提升。

    AI给安防赋能，发布AICloud框架解决行业痛点公司持续加大研发投入，从2010年2.44亿元到2016年24.33亿元，复合增长率超过46%。在云计算传输过程中会有耗费大量时间，高延迟、高能耗、网络拥塞、低可靠性等问题便会出现。针对上述行业痛点，公司在10月28日发布了AICloud框架，AICloud由云中心、边缘域、边缘节点三部分构成，实现从端到中心的边缘计算+云计算，真正做到让感知理解更有效、更精准；图像目标细节传输更高效，网络压力得到释放；数据分级应用更灵活，业务响应更敏捷。

    积极开拓海外市场公司海外业务占比逐年增长，根据公司半年报披露，今年上半年海外业务占比已经超过30%。海外安防需求持续增长，对公司业绩带来积极的影响，同时也提高了公司的整体毛利率水平。

    投资建议公司在业内处于领先地位，随着AI、大数据等新技术不断渗透，以及海外市场的持续开拓，我们预计公司17-19年净利润为92.06、120.4和154.33亿元，对应EPS分别为1.00、1.30和1.67元，首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险提示：竞争加剧，公司相关产品进展不及预期

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