三季报业绩符合预期，业绩继续维持高增长公司发布三季报：2017年前三季度实现营收25.73亿，同比增长46.58%；实现归母净利润4.44亿，同比增长50.90%。Q3单季度实现归母净利润1.95亿，同比增长38%。

    销售毛利率44.65%，同比提高0.77pct；净利率17.33%，同比提高0.35pct，主要由于毛利率较高的环保板块与咨询板块在业务构成中占比提升所致。资产负债率46.77%，同比提高6.65pct，主要由于公司PPP业务增多，前期垫付资金压力增大，长期负债大幅增加。

    三大板块业绩稳步增长，经济向好制造板块有望超预期公司制造板块在国内经济形势向好的背景下业绩取得较快增长。环保板块，金山环保目前在手的宜兴、无锡、肥东、徐州等地的污泥、蓝藻处理订单近13.2亿，充足的订单储备为公司未来两年的发展奠定基础。中咨华宇加速资源整合工作，咨询设计业务继续维持高增长，且今年可实现全年并表。目前公司三大业务总体态势向好，业绩高增长态势确定。

    拟收购浙江金泰莱环保，战略布局危废领域金泰莱主要从事危废资源化处置业务，在浙江地区处于领先地位。如此次重大资产重组成功，中金环境将战略进军危废领域。危废行业景气度高，盈利能力突出，有很强资质壁垒。收购金泰莱环保，快速切入危废领域，依托金泰莱这一平台为后续做大做强危废板块奠定基础。

    多渠道员工利益绑定，为后续发展提供充足动力1）员工持股计划：第三期员工持股计划已经完成购买，共5.6亿。2）股票期权激励：向729名员工授予股票期权3,870万份，行权条件为2016-2018年业绩较2015年增长70%/125%/170%。多渠道的激励机制实现员工与公司利益绑定，极大调动员工积极性。

    盈利预测暂不考虑此次收购，我们预计公司17-19年归母净利润分别为7.25/9.82/12.92亿元，对应PE为28X/21X/16X，维持“买入”评级。

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