事件：公司公告2017年三季报，营业收入4.96亿，同比增长32.74%；净利润1.21亿，同比增长51.93%。

    点评：

    1、业绩增长略低于预期。三季度单季度收入1.38亿，同比增长17.24%，净利润2600万，同比增长12.78%。毛利率39.15%，有所下滑。主要原因有2017年上半年以来部分原材料价格有所上涨，造成成本压力。

    2、管理费用和销售费用增幅相对较大。管理费用增长高是因为公司今年承接很多新项目，在研发上有较大投入；销售费用主要是因为销售增长后，运输成本的上升比较厉害。

    3、公司产品仍然具有较强的市场竞争力，积极提升市场占有率，成长性不改变。公司加大新产品的研发，提升欧式导槽产品占比，产值高毛利高，能够改善公司整体毛利情况。公司积极扩建产能，加强人才储备，提升整体竞争力。同时，公司加强管理改善盈利能力。

    4、公司专注于汽车密封条行业，未来1-2年有望成为内资龙头。

    公司汽车密封条按所使用的材料可以分为橡胶密封条、塑胶密封条、金属辊压件等三大类。初步估计行业规模200亿元，预计2017年市场占有率将达到4%左右。未来1-2年有望成为内资龙头，3-5年成为国内最大汽车密封条生产企业。

    5、盈利预测。预计公司2017年、2018年净利润分别为2亿元、3亿元，对应估值分别为30.5倍、20倍。

    6、风险提示：欧式导槽产品进展不及预期，原材料继续涨价风险。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。