事件业绩符合预期：前三季度分别实现营业收入、净利润15.86亿、5016.56万，分别同比增长7.02%、61.66%。其中第三季度营业收入、净利润7.11亿元、3561.30万，分别同比增长14.13%、106.76%。

    公司同时公布2017年度业绩预告，预计2017全年实现归母净利润1.07亿元-1.24亿元，同比增长80%-110%。

    点评■水产主业稳定，投资收益+火星时代并表推动业绩大幅增长。前三季度公司水产板块保持稳定，尽管对北美市场的出口下滑，但受益于新兴市场需求增长及饲料业务产能释放，估计前三季度利润同比持平（去年前三季度归母净利润3103万元）。投资收益方面，公司参股公司广西鸿生源下半年业务继续放量，贡献投资收益828万元（去年此项投资收益为负）。教育板块，公司收购火星时代于8月起并表，公司进入水产+教育双主业发展新阶段。火星时代为数字艺术培训龙头，受益于下游需求快速增长及自身校区扩张、招生强化，火星目前处于业绩高增长期，考虑到水产及投资收益规模，估计前三季度火星并表增厚利润1000余万。

    ■以火星为核心拓展艺术教育布局，战略合作美艺切入艺术留学市场。

    收购火星时代使公司占据数字艺术培训高地，未来将借力火星的行业声誉及市场经验，继续扩大布局，陆续覆盖青少年STEAM教育、艺考、艺术留学培训及游学等细分领域，实现全年龄段覆盖。公司公告火星时代8月同艺术留学培训机构美艺达成战略合作，迈出收购后业务拓展第一步，实现优势互补。

    ■增资火星时代实施募投项目，内生成长基础不断夯实。此次配套融资中的1.08亿元将用于火星时代“信息化升级项目”及“移动服务平台项目”，10月24日公司公告，董事会决定对火星增资2500万元，作为第一期募投项目资金。2017年以来，火星时代在对外扩张的同时，着力于加强内部教学管理系统及课程内容的升级，以进一步提升教学效果，强化核心竞争力。募集资金的陆续投入可极大充实火星现金实力。

    ■投资建议：火星时代为行业龙头，品牌影响力大、核心竞争力突出，可充分受益于行业快速扩容，同时业务延展性强，中长期业绩提升空间较大。公司以火星为核心全面布局艺术教育，实现产业链拓展及全年龄段覆盖，可进一步提升长期业绩弹性。预计公司2017年备考净利润1.6亿（主业6000万+投资收益2000万+火星对赌8000万），2018年预计净利润1.8亿元，对应当前股价PE为28倍、25倍，仍具有较强估值优势。继续强调公司中长期投资价值，维持目标价29.23元，“买入-A”评级。

    ■风险提示：新兴市场需求增速放缓，北美市场需求恶化，火星时代招生低于预期。

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