前3季度公司营收增105%，净利润增长67%。

    公司前3季度营收24.98亿，同比增长105%；归母净利润2.57亿，同比增长67%，单3季度公司营收10.10亿，同比增长95%，归母净利润1.09亿，同比增长67%，环比增长30%。公司营收利润双双大涨，好于市场预期。

    公司营收利润大幅增长，主要系公司三大业务全面开花。

    LED业务随着新增产能释放9月达约85~90万片/月，相比年初扩产近5倍，同时LED芯片价格保持坚挺，销售收入大幅增长；公司锂电池今年产销良好，工具类电池和三元电池均供不应求；金属材料今年价格同比出现上升，公司金属加工贸易业务营业收入相应增长较大。

    单3季度公司毛利率约24%，净利率约13%，同比稳步提升。

    单3季度毛利率23.98%，同比提升2.62pct，单季度净利率16.12%，同比提升0.22pct。

    公司LED业务已成为公司最大利润占比，前3季度预计贡献归母净利润约46%，而LED业务毛利率及净利率随着产能释放，生产成本下降而逐步提升，同时公司锂电池业务进展顺利，虽然年初动力电池终端价格下降10%，部分原材料如钴价格上涨，公司通过提前储备相关材料，并降低其他原材料成本，确保净利率稳定，天鹏前3季度净利率达26%。

    LED迎景气周期，公司LED业务继续做大做强，并拓展LED上游。

    公司公告明年再扩产47.5万片/月，再扩产比例约50%。同时将进一步拓展LED上游图形化蓝宝石衬底，形成600万片/年4寸产能。公司适时拓展LED上游，既能强化LED核心技术能力，同时确保原材料供应稳定，公司稳扎稳达逐步实现全球LED前三目标。

    锂电池业绩前季度贡献归母约5300万元，7月起扩产势头良好。

    天鹏锂电池业务扩产顺利，3季度基本完成扩产50万只/天21700型圆柱电池，相当于1Gwh，预计年底着手再扩1Gwh，新产线标准及技术能力引领行业，并且公司已具备NCM811、硅炭负极等新产品量产能力。同时公司下游客户进展顺利，工具类电池目前顺利拓展TTI和博世产业链，同时动力电池稳定供应给多款如众泰E30、康迪K17等爆款车型，未来随着公司产能释放，将进一步进入一线汽车供应链。

    预告2017年同比增长70%-100%，推荐“买入”评级预计2017-2019净利润401/644/912百万元，对应eps0.41/0.66/0.93，对应PE22/14/10X，买入评级。

    风险提示LED下游需求不达预期，锂电池需求不达预期。

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