事件：

    2017年10月25日，公司发布2017年三季度报告，公司前三季度实现营收15.86亿元，同比增长7.02%；实现归母净利润5,016.56万元，同比增长61.66%；扣非后归母净利润4,195万元，同比增长80.23%。第三季度实现营收7.11亿元，同比增长14.13%；实现归母净利润3，561.3万元，同比增长106.76%。

    正文：

    1、并表大幅增厚公司业绩。2017年8月，公司完成火星时代股权过户和工商变更登记事宜，合并报表，报告期内火星时代贡献大概两千万净利润（8月、9月两个月），大幅增厚公司业绩。下半年是教育培训行业旺季，全年有望超额完成业绩对赌。

    2、火星时代系国内艺术教育培训龙头，处于快速发展阶段。一方面受益于我国文化创意产业快速发展带来人才需求，火星时代培养人才服务于整个数字创意产业，具备领先优势，伴随行业整体上升趋势发展前景良好；另一方面，火星时代自身具备强大师资资源，加之完善的教育课程体系及就业服务机制，在艺术教育培训行业具有较强的市场认可度和品牌影响力，具备全国扩张基础。截止2016年末，一共13个教学中心，拥有391间教室，合计座位数为1.69万个，报名学员数为2.41万人，开班人数2.13万人。公司2017年积极扩张培训业务，建立新校区，新开设郑州和济南校区，目前正在筹建内蒙古校区（容纳学员数1000人以上），三年内将对现有城市的教学中心进行扩建，并选择性的覆盖部分二、三线经济发达城市，将教学中心数量增加至20余个。

    3、公司实施员工持股计划及设立教育子公司全力推动公司战略转型布局。

    1）、公司本次员工持股计划在于完善核心员工与全体股东的利益共享和风险共担机制，充分调动员工的积极性和创造性，全力推动公司在新时期战略转型目标的实现；2）报告期内投资设立百洋教育，将作为公司教育业务发展的主要平台，通过产业并购、股权投资等方式，有效进行资源整合，进一步实现公司战略转型升级，完成战略布局。

    4、火星时代积极拓展教育业务方向，推进转型升级。一方面公司在报告期内牵手北京美艺博广咨询有限公司，切入艺术留学、游学等产品领域，另一方面内生性发展进入少儿艺术培训及steam教育产品领域，此举有助于推进公司的转型升级，促进公司业务持续健康发展。

    5、投资建议：公司战略布局坚定，执行力强，火星时代借力上市公司资源优势，内生外延并重，在行业整体上升之际借力资本积极向全国扩张，我们看好火星时代后续发展并为公司贡献业绩。估计公司2017/2018/2019年EPS为0.52/0.76/0.98元/股，对应PE为40X/27X/21X，给予“买入”评级。

    风险提示：业务整合不及预期，扩张速度不及预期，教师资源流失，罗非鱼主业经营风险，培训行业竞争加剧。

    请务必阅读正文之后的免责条款部分3国元证券投资评级体系：

    (1)公司评级定义二级市场评级买入预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上增持预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间持有预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间卖出预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。