事件：

    2017年1-9月公司实现营收18.72亿元，同比增长74.78%；归属上市公司股东净利润3.72亿元，同比增长167.28%；扣非后归母净利润2.21亿元，同比增长1242.61%。

    点评：

    1、公司Q3实现营收6.78亿元，同比增长48.2%；归属上市公司股东净利润1.55亿元，同比增长77.07%；扣非后归母净利润9262万元，同比增长536.67%。浙江子公司6月底顺利完成竣工，7月开始正式投产，Q3产能逐步释放，目前产能130万片/月，预计17年底产能有望达到160万片/月。产销两旺带动公司业绩快速增长。

    2、LED业务盈利能力亮眼，Q3产品毛利率33.95%，较去年同期提高8个百分点。产品净利率22.93%，同比提高3.6个百分点，环比提高3.2个百分点。随着公司规模优势扩大，盈利水平显著提升。

    3、由于LED市场需求旺盛，以及全球LED芯片产能逐渐向大陆转移，公司计划在江苏子公司展开“LED外延片、芯片四期项目”，建成后将新增产能900万片/年，扩大公司规模优势。

    4、随着LED芯片新增设备投产，公司业绩快速增长。预计公司17/18/19年EPS分别为0.60/0.76/0.98元，按照最新收盘价对应PE分别为33.12/25.94/20.10倍，给予“买入”评级。

    风险提示LED芯片价格变动风险；技术更新换代风险。

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