财报点评LED芯片龙头业绩持续释放，剑指全球35%份额前3季度营收同比增长40%，扣非归母净利润同比增长80%。

    公司前3季度实现销售收入62.82亿元，同比增长40%，归母净利润23.78亿元，同比增长59%，扣非归母净利润19.61，同比增长80%。单三季度营收22.16亿，同比增长30%，环比增长7%，归母净利润8.63亿，同比增长63%，扣非净利润6.57亿，同比增长47%。

    LED行业景气周期开启，公司逐步扩产，剑指全球35%份额。

    公司营收同比快速增长，主要由于LED产业持续供需两旺，公司作为行业龙头优先受益。公司从9月起每月新增10~15台MOCVD机(折算54片机)，目标形成约450台MOCVD机（折算54片机）有效产能，同时公司不断获得全球国际大厂芯片代工订单，抢占海外市场。随着公司新建产能持续释放，公司剑指全球LED芯片35%市场份额。

    前3季度毛利率48%，净利率38%，同比均持续增长。

    公司前3季度毛利率48.34%，同比提升6.69pct，前3季度净利润率37.84%，同比提升3.30pct。今年公司产能持续满产，并且年初部分芯片产品涨价，同时公司不断调整产品结构，提升高毛利率产品占比，因此毛利率净利率均稳步增长。

    公司多点布局核心战略新产品，打开未来成倍增长空间。

    1)公司布局汽车LED灯业务迎收获期，同比快速增长达50%，并逐步通过更多客户认证。2)战略布局化合物半导体，集成电路业务已向47家客户提供样品，并有11颗芯片进行微量产，随着5G时代即将到来，公司将迎来百亿级市场增量空间。3)布局未来趋势应用MicroLED等新显示技术，预计未来2-3年MicroLED将有望迎来爆发应用。公司多点战略布局确保长期高速成长。

    买入“评级”公司预计2017~2019年净利润3062/4055/4930百万元，EPS0.75/0.99/1.21元，对应PE34/26/21X，买入“评级”。

    风险提示LED行业景气度不达预期。

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