事件：

    公司发布三季度业绩报告，2017年前三季度公司实现营收62.83亿元，同比增长40.05%，归属于上市公司股东的净利润23.78亿元，同比增长58.96%。

    基本每股收益为0.58元，较上年同期增56.76%。

    投资要点：

    行业持续景气，龙头继续享受行业红利公司业绩持续高速增长原因在于全球LED行情持续景气。下游通用照明、小间距屏、车用照明相继拉动LED芯片需求。同时海外产能相继萎缩，恶性竞争结束，产业集中度提升。公司作为国内LED龙头企业，MOCVD产能规模国内首位，并且技术领先，为客户提供高性价比的产品，充分享受行业景气带来的红利。预计随着Micro-LED和UV-LED等应用的继续拉动，未来3年LED行业供需基本平衡。公司行业龙头地位稳固，通过产业链布局和规模化生产，将继续保持较好增长。

    多点布局打开成长天花板公司积极沿产业链进行拓展布局。车用照明方面，公司产品已开始供应多款汽车使用。化合物半导体方面，公司生产的第二代、第三代半导体芯片主要应用于微波通讯、激光通讯、功率器件、光通讯、感应传感等领域，已向已向47家公司提交样品，其中11颗芯片进入微量产。此外公司在光通信芯片、Micro-LED、滤波器积极布局，为公司发展提供新动力。

    盈利预测公司LED业务稳步增长，车用照明及化合物半导体业绩弹性大。我们预计公司2017年-2019年EPS为0.77、0.97、1.21元，对应PE为33、26、21倍,首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

    风险提示LED行业竞争加剧、新业务进展不及预期。

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