■三季报业绩符合预期，三季度业绩增速环比改善：公司前三季度实现营业收入54.06亿元，同比增长68.67%，归母净利润7.41亿元，同比增长68.65%，扣非后归母净利润5.32亿元，同比增长21.79%。

    单就三季度而言，公司实现营业收入25.11亿元，同比增长192.70%，归母净利润2.07亿元，同比增长22.32%，扣非后归母净利润21.10亿元，同比增长24.08%。公司三季报业绩符合预期。公司一、二季度单季度扣非后归母净利润同比增速分别为153%和1.05%，公司三季度业绩增速环比改善。公司前三季度非经常性损益为2.09亿元，其中，17年上半年，公司投资盈德气体确认投资收益1.85亿元，因收购良业环境70%股权后原持有良业环境的10%股权按公允价值重新确认投资收益5140万元。

    ■毛利率有所下降，财务费用率有所提升，现金流继续承压：公司前三季度毛利率为25.99%，同比下降2.33个百分点，其中，公司三季度毛利率24.61%，较二季度环比下降3.63个百分点。前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.62%、5.67%和4.34%，分别同比-0.19百分点、-1.89百分点、+2.62百分点。公司前三季度财务费用率有所提升，其中公司三季度财务费用率4.86%，分别较一季度和二季度+0.14百分点和+1.51百分点，公司前三季度新增借款，同时，公司分别于7月和8月发行15亿元中票和15亿元短融，产生相关手续费。公司前三季度经营性现金流净额为-22.08亿元，同比下降65.91%，公司业务拓展过程中不断斩获大额项目，大额投标保证金、履约保证金以及为业主垫款等支出增加，公司现金流继续承压。

    ■拿单继续保持向好势头：公司拿单不断，在手订单仍然充足。工程类EPC订单方面，前三季度，公司新增订单数量118个，金额总计192.4亿元，其中，已签订合同项目77个，金额总计107.49亿元，尚未签订合同41个，金额合计84.91亿元。单就三季度看，公司新增EPC订单数57个，金额80.35亿元，同比增长32%。截止三季度末公司在手EPC订单142个，尚未确认收入121.03亿元。运营类订单方面，公司前三季度新增订单个数48个，金额223.72亿元，其中，已签合同数量29个，投资金额141.48亿元，尚未签订合同19个，投资金额82.24亿元。截止三季度末，公司处于施工期订单数量84个，有待完成投资252.77亿元，处于运营期订单数量25个，贡献运营收入3.29亿元。单就三季度看，公司新增运营类订单20个，金额76.83亿元，同比增长50%。

    ■进军光环境运营领域，内生外延从大环保积极拥抱大生态：公司6月收购光环境运营企业良业环境，积极拥抱涵盖环保、园林、建筑的大生态业务领域。良业环境承诺2017-2019年业绩不低于1.65、2.06、2.58亿元，三年累计承诺净利润不低于6.29亿元。从半年报来看，良业环境上半年贡献营业收入1.37亿元，净利润4146.1万元，为公司业绩增长添新动力。此外，公司通过并购冀环公司、定州京城环保进入危废领域，完善大环保板块布局，加之良业环境的布局，公司有望突破单一的环保企业成为引领综合性大生态行业的龙头。据公司8

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