事件公司发布三季报，前三季度营业收入23.14亿元，同比增长17.60%，归母净利润9.18亿元，同比增长20.18%，扣非后归母净利润9.23亿元，同比增长22.66%，基本每股收益0.63元/股，同比增长18.87%。第三季度公司收入9.21亿元，同比增长17.89%，归母净利润3.94亿元，同比增长18.89%，扣非后归母净利润4.01亿元，同比增长22.99%，业绩符合预期。

    简评现场演艺业务稳健发展，杭州大本营表现抢眼根据我们的预计，前三季度现场演艺业务业绩增长约为17%，杭州大本营在去年低基数的情况下业绩增速抢眼，预计在25-30%。

    伴随“我回大宋”全民穿越活动举行，十一黄金周单日接待量达最高峰13.2万人次，单日门票收入1225万元；三亚旅游市场景气度继续回暖，1-9月接待过夜游客同比增长13.3%，预计三亚项目业绩增速约为20%；受云南旅游市场整顿，团客影响较大，丽江项目仍然实现约为10%的业绩增长，按三亚旅游市场的情况，预计明年旅游市场景气度将逐渐回升；九寨沟受地震影响对公司业绩影响有限。

    直播行业风口过后，增速趋于稳定2016是直播行业的元年，直播产业呈爆发式增长，直播平台数量200家，用户3.1亿人，随着行业政策规范化，监管力度加强，小平台的陆续退出留给了大平台空间，六间房在三季度实现恢复性增长。随着和灵动时空不断磨合，以及新业务研发的持续投入，六间房将继续积极打造行业领先的互联网娱乐企业。

    轻资产项目宁乡千古情引爆当地旅游市场宁乡项目于7月3日开业，《炭河千古情》演出近300场、炭河古城游客超100万人次，10月7日，《炭河千古情》一天连续演出7场，炭河古城接待游客5.6万人次，创下湖南省大型旅游演出场次最多、观众数量最多两项新纪录。未来管理费分成收入（营业收入的20%）有望超预期。公司预收款项较二季度末增加1.4亿元，为轻资产项目款项增加所致，未来有望确认为收入。2018年10月宜春明月山项目将要开业，带来新的增长点。

    盈利预测综上，三季报符合预期，我们预计公司2017-2019年营业收入分别为31.89亿、36.35亿元和46.45亿，我们预计公司归母净利润分别为11.25亿、12.90亿和16.74亿，不考虑定增的情况下，对应EPS分别为0.77、0.89和1.15元，对应当前股价的PE分别为25，22和17倍，推荐“买入”。

    风险因素1、极端自然灾害；2、行业监管趋严；3、新项目建设不达预期。

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