核心观点：

    2017年前三季度公司实现营业总收入14.85亿元，同比增加46%，归属净利润5.8亿元，同比增加26%。其中营业成本同比增加65%。每股收益0.41元/股，同比增加26%。

    子公司爱建信托表现未受股权事宜负面影响，获股东支持发展前三季度公司实现手续费及佣金收入8.62亿元，同比增加51%，公司披露主要得益于爱建信托资产规模上升实现收入。半年报披露上半年爱建信托受托资产规模达2626亿元，较年初增长34%，且保持了受托资管规模、主动管理占比与信托产品直销规模的三方面良好增长，分别实现营收5.9亿元（同比增加26%）与净利润3.8亿元（同比增加18%），增速高于行业水平。股东双方支持爱建信托发展。均瑶定增计划对爱建信托增资12亿元资本金补充，另外增加4亿元由爱建信托实施创投投资项目，旨在“做大做强”信托业务。而继4月定增计划获证监会审核通过，8月17日股东大会通过议案，延长定增股东大会决议有效期至2018年，定增计划落地可期。广州基金在收购公告中肯定其“少数具备信托金融牌照的上市公司”的优势，并规划在华南地区拓展信托业务。

    加之持股曲靖银行有利于补充固有业务短板，实现两端业务双重发力。

    商业毛利率有所下降，半年报披露金融板块表现向好前三季度实现营业收入，同比增加41%，但进出口业务成本增加使毛利率从去年28%下降至17%。半年报披露各金融板块表现向好：爱建租赁上半年实现净利润约0.5亿元，同比增长3%。定增落地后爱建租赁将合并均瑶旗下华瑞租赁，壮大租赁板块。板块原有业务品质高，且同时覆盖基础领域（大型固定资产）与新领域（基建、教育），有望集团业绩新支撑点；2）上半年爱建证券实现净利润0.3亿元；资管、创投板块布局完整，基本稳定实现正向盈利。3）增资持股曲靖银行事宜推进，集团金融链条布局完善，进一步发挥协同效应。

    股东分别通过定增与要约收购增持股份，合作共赢彰显信心股东双方协作使爱建未来兼具民企及国资委股东背景，据点上海与广州拓展业务基地，依托股东丰富资源及扎实业务实力，进入新快速增长期。预计2017-2018年EPS为0.56元/股、0.68元/股，对应PE为25倍。维持买入评级。

    风险提示：定增、要约收购及入股曲靖银行事宜未如期推进等

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