事件公司发布2017年第三季度报告2017年前三季度，公司实现营业收入168.78亿元，同比增长15.08%，归母净利润55.82亿元，同比增长15.34%，扣非归母净利润53.05亿元，同比增长14.34%，基本每股收益3.70元，同比增长15.26%其中，单三季度公司实现营业收入53.48亿元，同比增长19.55%，归母净利润16.73亿元，同比增长18.23%，扣非归母净利润15.91亿元，同比增长20.98%，基本每股收益1.11元。

    同时，公司预计2017年全年实现归母净利润64.10-69.93亿元，同比增长10.00%-20.00%。

    简评三季度加速增长，预收款环比增加2017年第三季度，公司实现营业收入53.48亿元，同比增长19.55%，相比于前两个季度10.90%和17.65%的同比增速，三季度再次加快增长。从产品结构上来看，上半年蓝色经典系列产品中，销售增速从大到小依次是梦之蓝、天之蓝和海之蓝，消费结构升级明显，我们预计公司三季度仍保持这样的增速关系，高端梦之蓝产品销售进一步提升。从产品的毛利率上也可以看出，三季度受益于产品结构的优化，销售毛利率达到67.33%，同比增加5.92pct，环比增加10.00pct，前三季度整体毛利率62.25%，同比增加1.36pct，公司盈利能力进一步加强。

    此外，三季度末公司预收账款24.45亿元，同比增加11亿，环比二季度末增加近10亿，公司对于未来的增长仍留有余力。

    三季度费用有所增加，全力打造梦之蓝品牌2017年第三季度，公司销售费用率12.14%，同比增加1.06pct，环比增加0.74pct；管理费用率9.34%，同比增加0.60pct，环比增加0.68pct。费用的增加主要是由于公司进一步加大对于蓝色经典系列，尤其是梦之蓝的品牌宣传投入。作为公司的高端品牌，梦之蓝担负着公司未来在白酒高端市场更好发展的重任。前三季度公司销售费用率9.51%，相比于泸州老窖（20.09%），公司销售费用率仍然很小，未来继续增加品牌推广投入的可能性很大，对于省外市场的推广力度也会增加。

    在费用率增加的情况下，前三季度销售净利润率33.02%，同比增加0.14pct，环比减少0.80pct，短期对净利率有一定的影响，长期来看，品牌效应的提升将有助于公司高端产品的发力，毛利率有望进一步提升。

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