证券代码:601677.SH | 证券简称:明泰铝业 | 所属行业:有色金属冶炼及压延加工业 |
作者:刘立喜 | 发布时间:2017-11-01 | 页数:3 |
附件:明泰铝业:量价齐升促增长 增持评级.pdf |
事件描述:
公司发布2017年三季度报告。前三季度实现营收73.98亿元,同比增长40.55%;归母净利润为2.83亿元,同比增长40.74%;每股收益0.58元/股,同比增长38.10%。
事件点评:
铝材加工新项目逐步达产,量价齐升带动营收大幅增长。前三季度铝产品价格呈上涨态势,长江有色铝锭现货均价为16090元/吨,同比上涨25.90%。全资子公司郑州明泰交通新材料新项目“年产2万吨交通用铝型材项目”及“高精度交通用铝板带项目”逐步达产,下游订单增加。受产销量提升的带动,公司前三季度营收同比增长40.55%,综合毛利率为9.78%,同比增加1.35个百分点。
期间费用控制良好。前三季度公司销售费用、管理费用分别为1.46亿元、1.27亿元,同比增加28.50%、36.96%。财务费用为0.13亿元,同比增加0.21亿元。销售费用增长主要系销量增大运费增加所致,管理费用增长主要系研发费用增加所致。
积极进军交通用铝轻量化领域,未来发展可期。中国铝表观消费量总体处于高速增长状态,预计到2020年铝表观消费量达到4000万吨,“十三五”期间年均增长率达到5.2%。在欧美与日本,铝主要用于交通运输业,北美超过35%。日本则高达43%,而国内目前仅为12.7%。
因此,中国铝消费在交通领域前途无量。公司顺应潮流,积极进军交通用铝轻量化领域。目前已实施了“高精度交通用铝板带项目”和“年产两万吨交通用铝型材项目”,而“年产12.5万吨车用铝合金板项目”定增方案已经过会,项目投产后势必将成为公司新的利润增长点。
盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为3.93、4.91、5.99亿元;EPS分别为0.77、0.96、1.17元,以2017年10月31日股价对应P/E为17.47X、13.99X、11.45X,给予增持评级。
风险提示:项目进度不及预期,铝价大幅波动