根据公司盈利预警，兖州煤业(600188.CH/人民币12.31,持有;1171.HK/港币8.02,买入)17年1-9月在中国会计准则下净利润指引同比增长370%。公司16年1-9月净利润10.18亿人民币，由此推算出17年1-9月净利润约47.85亿人民币，占目前我们全年预测的78%。

    在中国会计准则下，推算出17年3季度净利润为15.96亿人民币，同比增长275%，环比增长11%。但是此数字低于我们预测的21.25亿人民币。我们认为盈利不及预期的主要原因是，实现煤价低于预期和/或成本高于预期。此外，自产煤销量也略低于我们的预测（实际产量1,890吨，而预测值为1,960吨，包括Coal&Allied产量210吨）。

    现阶段我们维持预测不变，公司10月30日发布17年3季度业绩后将了解更多细节。维持对兖州煤业H股的买入评级和对A股的持有评级。

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