事件描述：

    公司发布2017年三季度报告，前三季度实现营收147.92亿元，同比增加33.54%；归属于上市公司股东的净利润为8.63亿元，较上年同期增长426.63%，对应每股盈利0.39元，同比增长457.14%。

    事件点评：

    铅锌价格上涨，带动公司业绩大幅增加。公司主要业务收入来自于铅锌板块，2017年计划年产铅锌精矿金属量约30.53万吨，冶炼铅锌金属产品约24.98万吨，名义自给超过100%。前三季度铅锌价格不断上涨，年初至今，LME铅、LME锌分别上涨21.24%、24.6%。铅锌价格不断上涨大幅增厚公司利润，单三季度毛利率为14.63%，上半年毛利率为12.67%，相比增加1.96个百分点。

    期间费用控制良好。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为2.05亿元、3.95亿元、1.58亿元，占主营业务收入的1.38%、2.66%、1.06%，同比增加7.51%、5.52%、-6.25%。三项费用无重大变化，期间费用控制良好。此外，控股子公司广西矿业公司本期盈利增加致使少数股东损益同比增加31.56%。

    出售摩布朗锂矿，聚焦铅锌主业。公司孙公司全球星矿业拟以6000万美元的价格将摩布朗锂矿项目60%的权益出售给国澳锂业。此次出售预计将为公司带来约1100万美元的税后净利润，有利于公司盘活低效资产，优化资产结构，聚焦铅锌主业。目前来看铅锌精矿持续紧缺，上半年中国矿山产量略有减产，增量释放不及预期，铅锌价格维持高位仍有支撑。公司铅锌储量丰富，铅锌年产量处于业内领先地位，未来有望持续受益于铅锌价格高企带来的可观利润。

    盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019年归母净利润分别为12.51、13.92、15.58亿元；EPS分别为0.53、0.58、0.65元，以2017年10月27日股价对应P/E为21.7X、19.5X、17.4X，给予增持评级。

    风险提示：锌价大幅下跌，矿山安全环保风险

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