财报点评高炉大修致产量下降，三季度利润略低于预期1-3季度实现归母净利润27.4亿元，业绩略低于预期根据公司三季报，2017年前三季度，马钢股份实现归母净利润27.4亿元，同比大幅增长260.8%。1-3季度上市公司实现EPS为0.36元；去年同期实现归属上市公司股东净利润7.6亿元，EPS为0.10元。

    三季度归母净利润比1、2季度分别增长21.6%和47.8%公司一季度、二季度和三季度归母净利润分别为9.0亿元、7.4亿元和11.0亿元。三季度归母净利润分别比一季度和二季度增加21.6%和47.8%。

    三季度高炉检修致使产量有所下降三季度马钢集团生铁和钢材产量分别为429万吨和438万吨，环比二季度分别减少了5.3%和6.8%。主要原因为马钢股份2500立方米高炉在5月份开始检修，10月份后恢复生产。该高炉日产铁水0.55万吨，影响将近50万吨铁产量。

    三季度营业收入环比涨幅大大低于当地钢材均价涨幅三季度南京地区螺纹钢、热卷和H型钢平均价格分别为4066.4元/吨，4063.9元/吨和3981.2元/吨，分别比二季度上涨12%、22%和24%，而马钢股份三季度营业收入比二季度下降1%。

    三季度销售毛利率略高于一、二季度三季度报表显示，三季度单季销售毛利率为13.75%，略高于一季度和二季度的10.62%和11.44%。

    负债率比去年同期下降3.3个百分点截止到3季度末，马钢股份负债率为62.26%，比2016年9月末下降了3.3个百分点。

    预计四季度利润会略高于三季度随着检修高炉的复产，以及北方冬季限产，导致钢材略有不足，钢铁企业额利润有望保持较高水平。马钢股份四季度利润将高于三季度。

    风险提示：四季度消费大幅下滑。

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