核心观点：

    三季报业绩公布公司前三季实现净利润752.19亿元，同比增长16.1%，剔除2016年上半年普惠重组利润94.97亿元影响，同比大幅增长41.1%；归属于母公司股东净利润663.18亿元，同比增长17.4%。代理人数量同比增长27.9%至143.4万人，代理人产能同比增长9.9%。平安产险保费收入同比增长23.6%，综合成本率96.1%。陆金所控股持续快速增长，好医生服务用户1.7亿，金融壹帐通新增同业交易规模6.64万亿新业务价值持续增长，迭代产品陆续更新得益于代理人数量快速增长和产能的持续提升，平安寿险及健康险新业务价值同比增长35.5%至537.38亿元,超上年全年规模。134号文10月正式生效，公司官网陆续上架14款针对性产品应对，预热18年开门红产品助推18年保费增长。

    财险维持承保盈利，综合成本率持平前三季度财险综合成本率与中报持平，维持承保盈利势头，渠道、先发优势将持续保证财险业务竞争力形成规模效应。

    投资端回暖，带动业绩增长保险资金投资组合规模达2.30万亿元，较年初增长16.9%。前三季度，保险资金投资组合年化净投资收益率5.5%，年化总投资收益率5.4%。公司配有专业富有经验的投研团队，为不断增长的保险资金投资保驾护航，且已展现盈利能力，如对此前盈利非标类资产的调整退出，充分显示公司对大类资产配置能力和把控。

    投资建议公司基本面良好，保险核心业务稳健，综合金融布局完善，支撑当前估值水平。预计17年EPS4.2元，BVPS22.9元，维持买入评级。

    风险提示开门红产品不及预期，利率波动超预期等。

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