事件：

    2017前三季度公司实现营业收入168.56亿元，同比增加42.33%；归母净利润19.92亿元，同比增加125.59%；EPS0.90元，加权平均净资产收益率为12.81%。

    销售高速增长，有望冲刺千亿销售。累计合同销售金额约749.07亿元，完成计划的88%，比上年同期增长64.53%，累计销售面积约546.06万平方米，比上年同期增长29.42%。销售均价1.37万/平，较去年同期均价增长27%，受益于长三角区域销售价格的上涨。公司销售表现较好，年底有望冲刺千亿销售。公司预收款项达497.5亿元，较16年底增长66.8%，主要系新推较多楼盘，导致预收房款增加，预收款项的高速增长为后续业绩增长奠定基础。

    盈利能力得改善，资金状况良好。公司前三季度销售毛利率达37.4%，较2016年提升9.5个百分点，公司结算项目多位于长三角区域，受益于本轮房价上涨，毛利率上升较快。公司在手货币资金182.25亿元，短债125亿元，现金覆盖率达146%，短期偿债能力无忧。公司融资渠道多元化，先后利用中票、PPN、海外债以及ABN等多种融资方式，融资成本较低，有效的支撑公司未来的发展。

    积极拓展土地资源，支撑销售高增长。报告期内，公司新增土地价值590亿元，新增土地建面近2000万方，足以保证公司未来的销售增长。

    公司区域布局更加完善，拿地范围下沉至核心都市圈强三四线城市。

    公司存货达650亿元，较16年底增长64.6%，系新增投资较多项目，为公司业务持续高速发展蓄力。

    首次覆盖，给予“买入”评级。预计2017、2018和2019年EPS分别为2.21元、2.53元和2.87元。当前股价对应2017、2018和2019年PE分别为8.73倍、7.62倍和6.72倍。

    风险提示：货币政策超预期收紧；行业政策调控持续收紧

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。