潞安环能3Q净利润同比超170倍潞安环能(601699)10月26日晚间披露2017年三季报，公司前三季度实现营业收入169.56亿元，同比增长112.08%；归属于上市公司股东净利润19.01亿元，同比增长2005.89%；每股收益0.64元，加权平均净资产收益率9.77%。第三季度实现营业收入68.31亿元，同比增长133.96%；归属于母公司股东净利润7.46亿元，同比增长17003.40%；每股收益0.25元。

    3Q毛利基本持平拟控股电商平台促进煤炭销售业务前三季度，动力煤与冶金煤煤价均处在相对高位水平，公司营业收入在高煤价的带动下依旧保持前两季度大幅增长的态势。煤炭价格上涨带动公司整体毛利率达到35.44%，较中期基本持平，公司期间费用随着开工回升的影响，出现上涨，期间费用率小幅上涨0.13个百分点至13.01%，净利率回升0.11个百分点至10.76%。公司未来将通过发债偿还金融机构借款，也将在一定程度上减缓利息对利润的侵蚀，改善资本结构，提升净利水平。此外公司同日还公告拟以现金增资的方式山西煤婆科技有限公司，加强公司在煤炭业务与电子商务之间的融合发展。

    山西国改加速大股东增持显信心10月份公司发布公告称公司第一大股东潞安集团已增持公司股票共52万股，占公司总股本的比例为0.017%，并计划在未来2个月内，继续增持公司股份累计不超过当前公司已发行总股份的0.5%。大股东增持表明大股东对公司未来发展抱有良好信心。作为先进产能代表的喷吹煤龙头，公司有望在未来先进产能置换中享受更大的蛋糕。2017年山西国改进程加速，《关于深化国企国资改革的指导意见》以及混改、分离办社会、激发企业家活力、加强国企党建4个配套文件出台，多家国有控股煤企股权注入山西省国有资本投资运营有限公司，山西国改态度坚决，报告期内，山西国资委将持有潞安集团100%的股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司。而作为潞安集团旗下唯一上市公司，潞安环能存在很大的资产注入想象空间。

    投资策略公司资源储量丰厚，拥有煤炭资源储量超30亿吨，潞安动力煤和冶金煤品质优良，开采条件相对较好，所属各矿均为行业特级高产高效矿井，综合机械化程度达到100%，为行业内高效、先进、清洁产能的代表，将在供给侧改革中显著受益。另一方面，山西国改在2017年加速推进，也给于了公司更多的想象空间，潞安集团作为山西领先的煤炭企业，在山西、内蒙、新疆等煤炭主产区储备了丰富的煤炭资源，公司为潞安集团旗下唯一上市平台，集团优质资产注入预期较大。我们看好公司作为喷吹煤龙头企业，拥有优质的煤炭资源、高效的管理能力、较大的业绩弹性以及潞安集团旗未来的资产注入预期。

    风险提示：政策风险，煤价下跌超预期

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