| 证券代码：002508.SZ | 证券简称：老板电器 | 所属行业：电气机械及器材制造业 |
| 作者：郑闵钢 | 发布时间：2017-10-27 | 页数：7 |
附件： 老板电器：产品需求旺盛 推荐评级.pdf
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事件：
2017年前三季度公司累计实现营业收入49.88亿元，同比增长25.15%，归属上上市公司股东的净利润为9.60亿元，同比增长36.95%，EPS为每股0.74元同比增长36.49%。其中2017Q3实现营业收入17.90亿元，同比增长22.60%。
公司分季度财务指标指标2016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3营业收入（百万元）1016.481508.81460.191809.431361.881835.871790.17增长率（%）22.43%24.53%35.28%27.29%33.98%21.68%22.60%毛利率（%）58.47%59.44%58.80%53.67%58.99%56.07%53.84%期间费用率（%）39.91%38.10%36.35%22.34%40.49%32.62%30.14%营业利润率（%）18.01%19.92%21.69%29.49%17.86%22.19%22.93%净利润（百万元）163.06259.77278.47505.51251.57346.18362.67增长率（%）39.62%38.92%53.16%47.66%54.28%33.26%30.24%每股盈利（季度，元）0.340.360.380.690.340.360.38资产负债率（%）35.89%41.61%41.79%35.70%35.85%40.62%39.46%净资产收益率（%）4.84%7.81%7.72%12.25%5.72%7.89%7.63%总资产收益率（%）3.11%4.56%4.49%7.88%3.67%4.68%4.62%东兴证券财报点评老板电器（002508）：产品需求旺盛，盈利稳步增长P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源表1:公司财务数据变动及原因资产负债表期末数较年初说明货币资金2,187,013,639.81-37%本期购买保本型理财产品所致。
预付款项140,661,750.66328%预付原材料采购款及预付广告宣传费增加所致。
应收票据1,330,343,104.56109%本期销售收入增长，同时以银行承兑票据作为结算方式增加，应收票据期末尚未背书或贴现所致。
其他应收款49,147,462.55243%本期保证金增加所致。
其他流动资产1,500,550,098.888510%本期购买保本型理财产品所致。
可供出售金融资产127,734,000.00361%对外投资参与恒大地产集团有限公司增资所致。
长期股权投资2,439,982.54198%对外投资所致。
无形资产171,852,867.1977%购入土地使用权所致。
递延所得税资产92,658,118.83443%预提销售费用产生的暂时性差异所致。
应付职工薪酬6,998,086.9192%上年底员工工资及奖金支付完毕所致。
应交税费199,974,074.0931%本期营业收入与利润总额有较大增加，导致应交增值税和应交所得税增加所致。
其他应付款755,193,868.67220%预提销售费用及代理商保证金增加所致。
股本949,032,825.0030%本期实施资本公积转增股本及部分限制性股票回购所致。
资本公积397,652,757.82-35%本期实施资本公积转增股本所致。
利润表期末数较同期说明营业成本826,384,381.8934%销售规模扩大及原材料价格上涨使原材料成本增加所致。
营业外收入4,512,396.82188%因为本期收到的政府补助增加所致。
所得税费用52,215,752.9035%营业利润增加，所得税相应增加所致。
营业利润410,455,847.2333%本期销售规模扩大、业绩提升所致。
利润总额414,887,035.0837%本期销售规模扩大、业绩提升所致。
归母净利润362,675,669.3937%本期销售规模扩大、业绩提升所致。
现金流量表期末数较同期说明经营活动产生的现金流量净额793,937,560.7432%本期收到银行承兑汇票增加、原材料采购及支付员工工资支出的现金增加所致。
投资活动产生的现金流量净额同比增长1361.62%-1,714,082,774.811362%本期购买理财产品支付的现金增加所致。
筹资活动产生的现金流量净额同比增长31.78%365,205,405.0032%本期股利增加所致。
资料来源：公司公告、东兴证券研究所观点：
公司业绩稳定增长，成本端短期承压公司总营收稳步增长。2013年至今三季度期内增速均在25%以上，净利率增速均超过36%，业绩增长稳定，增速较高。三季度毛利率同比下降4.91%，系原材料价格上升导致。公司在原材料价格上升，成本端承压的情况下依旧保持较高的净利增速。综上我们认为，公司具备较强的成本控制能力，盈利能力强，业绩增长确定性高。
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