事件：公司发布2017年三季报，前三季度公司实现营业收入72.33亿元，较上年同期上31.24%；实现归属于上市公司股东的净利润8.48亿元，较上年同期上升31.51%。

    其中第三季度实现营业收入25.18亿元，同比增长54.42%，环比增加11.66%；实现归属上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长95.45%，环比增加30.49%；业绩符合预期，产品价格上涨推动三季度业绩增长：截止到十月份，华鲁恒升主要产品涨价明显，其中尿素山东价格1770元/吨，同比上涨37.21%；DMF华东国产价格6875元/吨，同比上涨47.85%；醋酸华东高端价格3900元/吨，同比上涨65.96%；己二酸华东地区价格10100元/吨，同比上涨23.93%；正丁醇华东地区价格6825元/吨，同比上涨16.67%；乙二醇价格7512元/吨，同比上涨38.29%。Q3毛利率提升到19.95，较Q2提高2.20%。

    华鲁恒升是国内优质的煤化工企业：公司拥有180万吨尿素、30万吨复合肥、50万吨醋酸、25万吨DMF、20万吨混甲胺、20万吨多元醇、16万吨己二酸和5万吨乙二醇生产能力，随着100万吨氨醇装置试车成功，公司220万吨氨醇提高到320万吨，实现了甲醇的自给自足，在甲醇价格高企的情况下，给企业提供新的利润增长点。同时公司100万吨尿素和50万吨复合肥有望在四季度投产进一步增厚公司利润。

    50万吨/年乙二醇项目将成为2018年新的利润增长点：2016年4月，公司投资建设50万吨/年乙二醇生产装置，目前该工程建设顺利，预计将在2018年上半年投产。随着国家对洋垃圾的禁止，对废PET（聚酯）的影响量约在260万吨左右，而乙二醇的主要用途是生产PET（聚酯），随着新料对回料的逐步替代，乙二醇的需求将进一步增加。目前我国乙二醇的进口依赖度在55%以上，国内乙二醇产能远不能满足国内聚酯产业的需求，乙二醇装置的投产可能长期为公司贡献利润。预计该项目投产后可实现年营业收入19亿元，利润约4亿元。

    风险提示：1）产品需求不如预期，化工品价格大幅下行；2）煤炭价格大幅上涨

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