财报点评板材产量大幅增长，销售价格微增，三季度业绩略低于预期1-3季度实现归母净利润20.5亿元，三季度业绩略低于预期根据公司三季报，2017年前三季度南钢股份实现归母净利润20.5亿元，同比大幅增长799.1%。1-3季度上市公司实现EPS为0.4642元；去年同期实现归属上市公司股东净利润2.28亿元，EPS为0.0574元；三季度归母净利润比1、2季度分别增长52.8%%和27.2%公司一季度、二季度和三季度归母净利润分别为5.5亿元、6.6亿元和8.4亿元。三季度归母净利润分别比一季度和二季度增加52.8%和27.2%。三季度销售毛利率15.39%，略低于二季度15.58%。

    三季度单季钢材产量228.11万吨，同比增6.4%，环比增11.2%宝钢股份一、二、三季度单季钢材产量分别为215.2万吨、205.11万吨和228.11万吨，公司钢材产量基本稳定。三季度板材产量121.02万吨，环比增加25.4%，成为拉动钢材产量增长的主要动力。

    公司三季度钢材平均销售价格为3517.0元/吨（不含税），环比增长3.8%，其中板材销售均价环比平均增长6.1%。

    根据mysteel公布南京地区20mm中厚板价格，三季度含税均价3869.24元/吨，二季度含税均价3323.39元/吨，三季度均价环比增16.4%，大大高于南钢股份板材均价增速。

    三季度末负债率62.6%，同比下降17.84点，环比下降4.98点和去年同期相比，南钢股份长期借款和短期借款分别减少8.8亿元和16.5亿元，主要得益于建设银行对公司进行37.5亿元的债转股。负债率的大幅下降使三季度公司财务成本同比下降44.8%，环比下降41.6%。

    北方冬季限产，利好华东地区钢铁企业随着北方冬季限产开始，预计钢铁企业利润有望保持三季度水平。非限产区域钢铁企业将受益。

    风险提示：

    四季度消费大幅下滑。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。