事件2017年10月29日，公司发布《2017年第三季度报告》。2017年1-9月，公司实现营业收入193.65亿元，归母净利润为14.39亿元，同比增长率分别为32.81%和25.66%。

    简评受汇兑损益和电缆原材料上涨等影响，业绩增速略低于预期。

    公司2017年前三季度归母净利润增速25.66%，低于营收增速。

    主要原因：一是美元贸易未及时结汇，账面损失4000万元以上，进而公司财务费用同比增长120%；二是电力传输业务的原材料铝等上涨，套期保值覆盖不足，使得该板块毛利率有所下滑，预计降幅在3pp左右。此外，由于新能源板块及海缆项目新增研发投入较大，导致公司管理费用大幅提升，净增1.7亿元。考虑到公司目前已经在积极与电力板块下游客户协商，适当提价，以及加强套保以及锁汇相关工作，预计四季度会有所改善。

    公司光通信板块增长强劲，海缆业务也在加快推进。

    得益于光通信行业高景气，叠加公司光棒产能不断释放，年底产能将达1500吨，明年底将达1800吨，公司的光纤光缆、ODN等光通信产品前三季度保持较快增长势头，增速预计超过35%，毛利率也有提升。此外，海缆也不断突破，增速预计超过40%。

    中国移动光纤光缆集采启动在即，量价存在超预期可能。

    按历年光纤光缆集采节奏，中国移动近期有望启动2018年光纤集采，根据其家宽发展热情，2018年光纤需求或大幅增长。鉴于市场供不应求及原材料上涨等因素判断，光缆集采价也有上涨可能。此外，5G有望于2019年开始建设，前传中传回传将会带来新的光纤需求，因此光纤光缆量价存在超预期可能。

    盈利预测与评级光纤光缆行业景气周期或超预期，公司光棒产能不断释放，有望充分受益，电力板块未来有改善预期。我们预计公司2017-2018年的归母净利润分别为20.14亿元、26.43亿元，EPS分别为0.66元、0.86元，对应PE为21倍和16倍。

    风险提示光纤光缆市场需求不及预期、价格快速下滑；电力板块未改善。

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