2017年前三季度，公司实现营业收入117.23亿元，同比增长47.12%；实现净利润14.44亿元，同比增长35.06%，符合预期；公司预计2017年度净利润变动幅度为20%至40%。

    发布深度学习前端产品，迈出前端智能化重要一步。9月7日公司正式发布“慧”系列深度学习摄像机，在前端智能化方面迈出重要一步。该产品基于高性能GPU并行处理器，可识别更多车辆特征：新能源车牌、14种车型、200多种车辆品牌、3000多种车系、13种车身颜色，识别率可达99%以上，以及车辆年款、年检标志、纸巾盒、挂坠、香水盒等更多细节特征。同时还支持机非人识别区分（95%+）、主副驾驶人脸、不系安全带、抽烟、打电话等识别和检测，以及更多复杂情况下的违章行为检测，检测率较传统相机均有大幅提升。

    三大因素决定公司将是安防人工智能浪潮的最先受益者。1、规模效应支撑顶尖AI算法研发投资，公司作为全球安防领军企业之一，研发团队实力雄厚；2、智能化产品后端先于前端放量，公司着后端收入占比具备优势；3、安防智能化要求决定市场将向全解决方案公司集中，公司已向智慧物联解决方案提供商华丽转变，拥有全产品体系的智能产品解决方案。

    公司AI能力将向多个新兴领域横向复制。公司率先发力云计算产品，并积极将AI能力向多领域横向复制，不断尝试将视频监控技术与人脸识别、智能机器人、智能汽车电子、无人机、新零售等新应用领域进行深度融合。

    投资建议：公司作为全球安防龙头企业之一，将是本轮“人工智能+安防”红利的最大受益者之一，其积累的人工智能技术和市场渠道能力将赋予公司向多个新兴行业横向复制的优势。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.88、1.18元，维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价30元。

    风险提示：安防智能化市场拓展不及预期。

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