核心观点：

    中报归母净利润同比增长63%，业绩保持快速增长2017年前三季度，公司实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润各30.65亿元、8.77亿元、8.33亿元，分别同比增长15%、63%和56%，符合预期。第三季度单季度，公司实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润各12.08亿元、3.96亿元、3.96亿元，分别同比增长29%、130%和130%，受益于VB5原料药提价，业绩加速明显。同时公司预告全年净利润有望实现11.6亿元到13.7亿元，同比增长65%~95%。

    原料药短期受益于泛酸钙价格上涨，制剂业务中期受益于医保放量①Wind数据显示，泛酸钙原料药的价格在6月份从220元/kg上涨到最高750元/kg，最近维持在675元/kg,考虑到报价到成交价存在3个月左右的滞后期，我们认为公司在4季度和明年上半年业绩均有望保持较快的增长。②2017年亿帆医药共有12个独家品种进入新版医保目录,9月份全国医保在各个省份开始进入执行阶段，公司未来有望通过医保放量使销售额大幅提升。

    17-19年业绩分别为1.03元/股、1.25元/股、1.50元/股公司近期完成非公开股票的发行，产品结构和研发实力有望提升，健能隆是公司生物创新药的主要平台，F-627是国内第一个进入美国临床III期的生物大分子，公司创新药业务值得期待。

    我们预计公司17-19年EPS分别为1.03元/1.25元/1.50元，最新收盘价对应PE为22/18/15倍，未来公司受益于医保品种放量、创新药国际化战略的稳步推行，维持“买入”评级。

    风险提示医保品种招标低于预期；泛酸钙价格下降；新药研发进度低于预期

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