证券代码:600782.SH | 证券简称:新钢股份 | 所属行业:黑色金属冶炼及压延加工业 |
作者:韩振国 | 发布时间:2017-10-30 | 页数:3 |
附件:新钢股份:Q3业绩大幅增长 强烈推荐评级.pdf |
事件描述:2017年10月30日,新钢股份披露三季报及经营数据公告。2017年前三季度,公司分别销售冷轧钢材和热轧钢材133.49和504.16万吨,平均售价分别为4013.34元/吨和3217.65元/吨。报告期内,公司实现营业收入355.10亿元,同比增长65.61%;实现归母净利润13.75亿元,同比增长398.36%,其中三季度实现归母盈利8.03亿元,同比增长387%。
事件点评:
1.板材毛利提升,带动Q3单季盈利同比大幅增长387%。三季度板材价格快速增长,中钢协板材价格指数三季度均值为117.8,环比提升27.26%。板材价格上涨带动毛利大幅提升,根据我们的测算,板材吨钢毛利由二季度的259元/吨提升至892元/吨。板材吨钢毛利大幅提升使三季度实现归母盈利8.03亿元,同比增长387%。
2.宏观经济趋稳叠加环保限产超预期,四季度钢铁行业高盈利有望维持。三季度GDP增速达到6.8%,房地产投资增速稳中有升,基建投资增速回暖,悲观预期开始向上修正,四季度宏观经济依然保持稳态走势。供给方面,从目前各地公布的具体环保政策看,采暖季环保限产有望超出市场预期,唐山烧结限产趋势趋严,预计后续将对粗钢供给造成较大影响。四季度供需格局将维持偏紧态势,价格上升弹性增加,钢铁行业高盈利趋势将得到延续。
3.定增获批,经营成本降低提升公司盈利能力。9月18日,公司定增获证监会批准。公司定增项目包括“煤气综合利用发电项目”和“偿还银行贷款”。煤电项目达产后,高效利用煤气发电项目可减少吨钢外购电成本44.9元/吨,偿还银行贷款每年可减少财务费余额约2175万元,公司经营成本进一步降低,公司盈利能力提升,公司资本结构优化进一步提升公司抗风险能力。
投资评级与估值:预计2017/2018/2019年实现净利润分别为23.2/24.7/25.5亿元,对应的PE分别为6.6/6.2/6.0倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:资本市场波动风险,宏观经济波动风险