证券代码:000050.SZ | 证券简称:深天马A | 所属行业:计算机、通信和其他电子设备制造业 |
作者:谢恒 | 发布时间:2017-10-30 | 页数:3 |
附件:深天马A:全面屏快速渗透 强烈推荐评级.pdf |
事件描述公司公告2017年三季报,前三季度营业收入101.01亿元,同比增长30.28%,净利润7.53亿元,同比增长99.48%。其中第3季度单季度营业收入同比增长40.03%至38.97亿元,归母净利润3.06亿元,同比增长170.53%,扣非净利润同比近翻两倍,超出市场预期。
事件点评1、全面屏积极渗透,收入快速增长公司3季度收入38.97亿,同比增长40%,增速连续5个季度环比提升。三季度以来,苹果、三星、HOV、小米等品牌旗舰机型均以全面屏形式出现,千元机中也有较快渗透。单考虑尺寸增加的因素,全面屏产品单价提升幅度就达15%-20%,公司积极配合客户将新技术和新工艺快速导入量产,订单大幅增加。
2、利润率同比改善,业绩大幅增长公司3季度毛利率19.79%,同比提升0.2个百分点,净利率更是提升3.8个百分点。公司持续升级产品结构成效显著,应用In-cell/On-cell触控、窄边框等技术,导入全面屏产品,盈利能力不断增强。另外,三季度计入补贴1.36亿,同比有较大增加。
3、重申中小尺寸面板涨价对公司的业绩弹性,继续强烈推荐!对中小尺寸面板而言,全面屏除了尺寸升级提升价格外,尺寸和定制化增加也将带动供需结构大幅反转,a-Si和LTPS价格都将上涨,公司作为中小尺寸龙头必将充分受益!同时,强大的LTPS工艺能力使得公司在OLED领域布局领先,刚性OLED已批量出货,柔性OLED量产在即,中长期成长逻辑清晰。
预计17-18年公司净利润为11.3(不含厦门天马)、25亿元,对应31、21.2倍,今年备考净利润19.5亿,对应27.2倍,如果中小尺寸面板价格上涨,弹性会非常可观,继续强烈推荐!风险提示:全面屏渗透不及预期;手机面板价格下滑。