增发收购浙江金泰莱100%股权，进入高景气危废领域公司拟收购浙江金泰莱100%股权，标的主营危废处置及再生资源回收利用，到年底危废处理资质可达18万吨/年，承诺2017-2020年税后净利润应分别不低于1.35亿元、1.7亿元、2亿元和2.35亿元。公司由此进入高景气的危废领域，综合环保服务平台布局更加完善。

    从南方泵业到中金环境，公司发展历经三阶段公司成立于1991年，原名南方泵业，发展历经三阶段：2015年以前深耕不锈钢泵业，做到龙头地位，市值成长至80亿元；2015-2016年外延并购布局环保，完善资质补齐产业链，市值成长至170亿元；2017年开始，公司在“环境医院”布局完成基础上，联合央企进军PPP，迈入市值增长的第三阶段。

    第一阶段：深耕不锈钢泵业，占据龙头地位公司传统泵业定位中高端路线，目前市占率15%，居于龙头地位，通过生产线自动化改造及产品完善不断提升毛利率，近年来增速维持在6.5%-10%，为公司贡献稳定现金流。

    第二阶段：外延并购布局环保，完善资质补齐产业链2015-2016年公司通过外延并购金山环保和中咨华宇完成环保领域布局。金山环保具备水处理总承包能力，独创的太阳能污泥处置技术示范推广效果良好；中咨华宇是环评设计民企龙头，依托上市公司强化资质能力，并为公司PPP项目提供导流入口。

    第三阶段：环境医院布局完成，蓄势待发进军PPP大时代公司已拥有环评咨询设计+工程运营+设备制造全产业链资质能力，“环境医院”布局基本完成。在政策驱动+需求升级大背景下，公司联合中国一冶已有PPP项目落地，未来订单放量可期。

    盈利预测与投资建议我们预计公司17-19年实现净利润7.17亿、9.77亿和11.71亿元，对应当前股价PE28倍、21倍和17倍，低于同行业可比公司，给予“强烈推荐”评级。

    风险提示：

    污泥技术推广进度低于预期，PPP进度低于预期

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