事件：2017Q1-Q3实现营业收入23.1亿元（19.3%），实现归母净利润4.4亿元（+33.8%），业绩符合我们之前预期。

    ■Q3单季营收同比增长20.8%，毛利率环比提升1.2个百分点。公司营收增速显著高于国内外乘用车行业增速，同时公司2017Q3单季度产品毛利率为40.0%，环比上升1.2个百分点，我们认为主要原因为：1）高毛利头枕业务增速高于遮阳板业务，产品结构改善；2）高端客户占比持续上升，产品均价和平均毛利率有所提升。

    ■进入特斯拉供应链，预计ModelX订单销售额6500万元。公司公告已取得了特斯拉ModelX、Model3和ModelS车型的遮阳板指定供货单位资质，其中ModelX已经量产供货，预计年订单销售额为人民币6500万元，占公司2016年营业收入的2.37%，预计单车供应价值量或超过1000元。此外公司也取得了蔚来汽车有限公司ES8和ES6车型的遮阳板采购订单，其中ES8车型预计年订单销售额为人民币1000万元，占公司2016年营业收入的0.36%。特斯拉和蔚来汽车分别是国内外新能源领域的代表型龙头企业，公司产品顺利进入其供应链体系，未来新能源车企的车型快速上量有望为公司贡献可观业绩弹性。

    ■切入高铁供应链体系，打开成长新空间，预计年订单销售额6000万元。公司公告取得了高铁座椅部件的供货合同，公司向上海坦达轨道车辆座椅系统有限公司（高铁座椅总成供应商）供应座椅底架、转架、靠背总成及泡沫件等座椅部件，通过高铁座椅总成供应商向标动列车复兴号等车型供货。预计年订单销售额为人民币6000万元，占公司2016年营业收入的2.19%。此次公司产品成功切入高铁供应链体系，代表公司打开了全新的成长空间，公司有望借此分享高铁普及红利。

    ■投资建议：预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.41元、1.81元、2.21元，对应PE分别为27倍、21倍、17倍，维持“买入-A”评级。

    ■风险提示：下游车型销量或不及预期；汇率风险。

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