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沙隆达A:协同效应助力国际农药巨头腾飞 买入评级

证券代码:000553.SZ 证券简称:安道麦A 所属行业:化学原料及化学制品制造业
作者:罗婷 发布时间:2017-10-31 页数:4
附件:沙隆达A:协同效应助力国际农药巨头腾飞 买入评级.pdf

    事件公司于10月30日晚发布2017年三季报,前三季度实现营收183.94亿元,同比增长7.53%(调整后);实现归母净利16.00亿元,同比增长140.00%(调整后);第三季度单季实现营收56.24亿元,同比增长5.47%(调整后),实现归母净利2.82亿元,同比增长187.87%(调整后)。


    后续新公司将正式命名为安道麦。


    简评三季度正式合并报表,业绩创下历史新高三季度ADAMA正式与沙隆达合并报表,一跃成为中国农药龙头,前三季度实现业绩16.00亿元,同比增长140%:一方面,受益于ADAMA公司不断推出新的差异化产品,在全球各市场提高渗透率,前三季度销售量同比增长7.4%,前三季度业绩已创历史新高;另一方面,沙隆达自身原药各品种(乙酰甲胺磷、百草枯、草甘膦等)受益于环保趋严+需求向好,价格纷纷上涨改善毛利率。两者共同作用推动合并后新公司毛利率同比提升2.7个百分点达到35.6%,净利润率同比上升2.2个百分点至9.7%。


    过去12个月资产负债表净负债大幅减少1.92亿美元,至7.62亿美元,前三季度自由现金流达2.44亿美元,销售和市场费用仍然是公司主要的运营支出,前三季度销售和市场费用4.3亿美元(占销售额的15.9%),去年同期为4.18亿美元(占销售额的16.1%),相对变化较小。

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