公司发布2017年三季报10月28日公司发布三季报，报告期内实现营业收入9.64亿元，同比增长47.72%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长55.89%。

    年初至报告期末累计实现营业收入25.24亿元，同比增长21.06%；累计实现归母净利润5.49亿元，同比增长83.97%；累计实现扣非归母净利润5.49亿元，同比增长65.69%。剔除同一控制下合并影响数则本报告期归母净利润较上年同期增长55.18%。

    简评光伏发电成为公司业绩增长主力公司第三季度发电量3.90亿千瓦时，前三季度累计发电10.40亿千瓦时，估计电费收入9.24亿元，占前三季度总营收的36.61%。

    而去年全年光伏发电业务营收4.91亿元，占总营收15.75%。随着公司光伏电站装机容量的不断扩大，光伏发电业务营收占比将继续提高。

    分布式光伏电站持续扩张报告期末公司光伏电站装机容量达1,175MW，比上年度期末931MW增长26.21%，比第二季度末1,118MW增长5.10%。电站覆盖内蒙、江苏、安徽、山东、辽宁、河北、河南等省份。其中内蒙装机135MW为集中式光伏电站，其余各省份1,040MW均为分布式。分布式占比高达88.51%。今年新增装机244MW均为分布式光伏，其中安徽新增装机169MW，占新增装机总量的69.26%。第三季度新增装机57MW，其中安徽新增50MW，占比达88.72%。

    30亿元可转债推动公司光伏业务再提高公司30亿元可转债发行已完成，募集资金将用于320MW光伏发电和600MW高效光伏电池及组件项目，项目完成后将使公司光伏电站规模增长27%，达到1,495MW。

    N型高效电池技术领先公司公司自主研发的N型高效单晶双面电池可让整体发电效率提高10%-30%，是行业发展的趋势，该项目已于8月投产。

    南网招标放量，海外业务扩大得益于南网招标放量和海外业务进一步扩大，公司智能电表板块继续领跑行业，实现了收入利润双增长。

    预计公司2017～19年的EPS分别为0.39、0.49、0.59元，对应PE分别为22、17、14倍，维持“买入”评级，目标价9.85元。

    风险提示：

    1.光伏装机不达预期；2.光伏补贴下调。

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