| 证券代码：002717.SZ | 证券简称：岭南股份 | 所属行业：生态保护和环境治理业 |
| 作者：王小勇 | 发布时间：2017-11-14 | 页数：4 |
附件： 岭南园林：生态文旅双轮驱动 推荐评级.pdf
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事件：
公司中标“鲁甸县太阳湖片区市政配套基础设施建设（环境综合整治部分）及绿道工程PPP项目”，项目总投资约为14.09亿元，占公司2016年营收的54.88%。建设期不超过2年，运营期为13年。
点评：
新签订单不断，彰显拿单实力：
公司2017年以来新签订单63.64亿元，约为2016年全年订单总额的2.93倍；其中PPP项目31.39亿元，占比49.33%；涉及生态修复、景观提升的订单43.13亿元，占比67.77%。此外，公司今年已累计与地方政府签订12项生态环境及旅游景区建设开发相关战略合作框架协议，金额约359.06亿元，为未来订单落地提供有力保障。此次投资总额为14.09亿元的环境整治及绿道工程PPP项目再次彰显了公司的拿单实力，为未来业绩增长提供了有力保证。且此次中标项目符合公司在“大生态”主业的战略规划，完善了公司生态环境业务的区域布局。
定增收购新港水务，拓展“大生态”布局：
公司今年3月份决定定增收购新港水务，大力拓展水生态治理业务；9月份完成新港水务75%股权的收购，强势布局水治理市场。配合公司在生态修复、景观提升等领域已有的强大实力和市场份额，水治理业务的拓展将助公司进一步完成“大生态”的产业布局，提高公司的行业知名度和影响力。
积极扩张文旅板块，业绩承诺增厚未来盈利：
公司9月4日决定收购“微传播”23.30%的股权，11月2日以20.32元/每股的均价完成1216.3万股的股权交割。根据收购协议业绩承诺，微传播于17-19年度实现净利润分别不低于0.8、1.04、1.25亿元，预计未来将显著增厚公司盈利。此外，公司前期收购的“恒润科技”和“�月砑�”2017年承诺业绩分别为7200万元、3250万元，2017H1已完成5119.50万元、2419.27万元，预计全年将大幅超出承诺业绩，推动公司业绩高速成长。
完成第一期员工持股，充分调动积极性：
9月15日，公司完成第一期员工持股计划的股票购买工作，分两次通过大宗交易方式受让控股股东转让公司股份551.95万股，占总股本的1.33%，成交均价为25.36元/股，参与本次持股计划的包括董事、监事、高级管理人员7人在内的不超过29名核心员工，有助于充分激励员工的工作热情，推动公司长远发展。
财务预测与估值：预计公司2017~2019年实现归母净利5.21/7.55/9.78亿元，同比增长99.8%/44.9%/29.5%，对应EPS为1.26/1.82/2.36元。当前股价对应2017~2019年的PE为21.5/14.9/11.5倍，维持“推荐”评级。
风险提示：PPP项目推进不达预期，外延拓展不及预期等。
