投资要点：

    麦草畏行业需求持续提升，公司拟扩建产能未来业绩持续增厚。随着海外孟山都公司抗麦草畏种子实现推广，下游对麦草畏除草剂需求量将逐步提升，公司现有麦草畏产能5000吨/年，本次拟发行可转债扩产6000吨/年产能，达产后实现产能1.1万吨/年，未来随着下游需求持续提升，公司业绩将持续增厚。

    拟发行可转债丰富产品种类，公司综合竞争力持续提升。公司拟发行可转债募集不超过9.14亿资金，用于扩产6000吨麦草畏、2000吨氟磺胺草醚、500吨三氟羧草醚、1600吨丁醚脲、5000吨磷酸羟胺、3500吨草铵膦原药和500吨异�f草松原药。产品在2017至2019年内逐步投产，未来公司产品种类进一步丰富，综合竞争力持续提升。

    环保趋严导致吡虫啉等产品价格上涨，公司业绩弹性进一步扩大。

    2017年6月起环保督查严格，以吡虫啉为主的原药产品价格由2017年第三季度同期9.85万元/吨上涨至21.50万元/吨，同比增长118.3%，受益于产品价格而上涨公司业绩弹性进一步扩大。

    盈利预测和投资评级：我们认为公司在农药领域多品种齐放量，未来发展空间广。基于审慎原则，暂不考虑本次公司发行可转债对业绩及股本影响，预计公司2017至2019年EPS分别为0.62、0.68、0.81元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示：公司产品价格下降风险；公司新增产能建设进度低于预期；公司可转债发行进度低于预期。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。