事件概述：首条穿越秦岭山脉的高铁--西成高铁西安至江油段将于12月6日开通运营。该高铁江油至成都段已于2014年12月20日开通运营，至此西成高铁全线贯通。

    核心观点：

    西成高铁助力交通改善，对峨眉山具有重大战略意义：西成高铁以西安市为起点，向南经陕西省安康、汉中市，至四川省广元市、绵阳市，在江油站与绵阳至成都及乐山铁路相连，全长658公里。其中，新建西安至江油段506公里，设西安北、阿房宫江油等14站。可以预见，此条铁路全面贯通后有望直接拉动大峨眉旅游度假区客流：1）、西安到峨眉山车程由17小时缩至4小时，充分打开川陕旅游市场并向外辐射一带一路国家，客群范围直线扩大；2）、西安成都重庆紧紧连成三角，有望形成继京津冀、长三角、珠三角之后的第四大城市群和经济增长极、3）、九寨沟因地震破坏较大，短期或将难以恢复，此部分客流或将分流到峨眉山。

    明年业绩有望迎来拐点，估值处于历史底部彰显投资价值：我们判断公司未来看点集中在以下方面：1）、西成高铁开通叠加低基数效应，明年客流有望恢复性增长；2）、新任董事长动力十足，严控费用且多方开源，持续加大峨眉雪芽、辣木等衍生品宣传力度，预计成本管控能力及盈利能力均有提升；3）、万年索道预计明年4月或将投入使用，存在提价预期。4）、公司是四川唯一旅游上市平台，自身及周边旅游资源优良，长期国企改革及资源整合预期较强。5）、明年估值23X，低于景区平均估值30X且处于历史估值底部，投资价值凸显。

    盈利预测与估值：预计2017-2019年，EPS分别为0.34元、0.43元、0.49元，对应PE分别为29X、23X、20X。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：索道提价低于预期；天气等不可抗力因素导致客流不达预期。

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