登录

保利地产:飞扬的舞步 买入评级

证券代码:600048.SH 证券简称:保利发展 所属行业:房地产业
作者:倪一琛 发布时间:2017-12-07 页数:3
附件:保利地产:飞扬的舞步 买入评级.pdf

    投资要点事件:公司今晚发布公告,2017年前11月实现销售额2742.7亿元,同比增长45.2%,单月实现签约金额364.1亿元,同比大增137.4%;单月销售增速超预期,全年有望超越3000亿元:根据之前克尔瑞排行榜的数据,我们计算的公司11月单月销售增速为97%,而公司今晚公告11月增速为137.4%,创2016年3月份以来新高,超越市场预期。我们在11月13日发布的《业绩拐点已临,规模增长可期》深度报告中就指出,公司自2016年下半年以来积极扩张,追求规模再上台阶,销售弹性逐步彰显。据我们跟踪,公司全年货值充裕,预期超过3500亿元,叠加当前较高的去化率,12月单月销售有望超越300亿元,全年销售规模预计将突破3000亿元大关;积极扩张,充沛土储夯实可持续发展动力:公司自2016年四季度以来积极扩张,2017年前11月新增项目规划建面3633亿元、总地价2137亿元,同比增长约158%、166%,拿地金额及新增建面占销售额、销售面积比重为78%、182%,夯实公司土储规模。从拿地结构来看,公司,公司以一二线为核心,坚持向城市群、城市带纵深发展,前11月新增项目中一线、二线及强三线占比分别为8%、29.8%、49.2;盈利预测及投资评级:公司业绩向上拐点明确,凭借充沛土储及央企的资源和融资优势、相对市场化的激励机制和高效管控能力等竞争优势,“十三五”末5000亿销售规模愿景可期,叠加资源整合提速的催化,预计17、18年EPS1.22、1.55元,对应PE10.3、8.1x,维持“买入”评级。


    风险提示事件:由于利率上行和调控收紧导致公司销售和利润率不达预期;整合进度不及预期等。

免责声明:本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品,本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性,但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性,任何人在使用本报告时,应充分咨询所在证券机构和服务人员意见,正确使用报告。