副董事长增持公司股份，彰显未来发展信心：2017年12月20日，公司公告公司副董事长、总裁延万华先生拟在未来6个月内（自2017年12月18日起算）通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持公司无限售流通A股份，拟累计增持股份数量为1000万股至2000万股。公司副董事长增持，彰显管理层对公司发展的信心及对公司价值的认可。

    天然橡胶价格大幅回落，公司业务盈利空间得到释放：去年底至今年1季度，天然橡胶价格翻番，导致1，2季度行业出现较大亏损，公司盈利空间也得到挤压。3季度开始，天然橡胶价格逐步回落到历史低位水平，成本端压力减缓，公司盈利恢复。认为未来两年天然橡胶供给预期增加，天胶价格大幅上涨的概率并不高，因此未来两年原料价格对公司盈利的冲击风险并不大。

    自主品牌车企正在快速崛起，对公司进入配套是重大机遇：中国汽车工业虽然发展很快，但由于历史原因，合资品牌一直占据主导地位，而合资品牌车企在进入国内之前，已经拥有完整的供应链体系，进入中国之后，也把这些配套零部件，包括轮胎也带到中国。因此长期以来，民族轮胎品牌很难进入整车配套市场。但随着民族汽车工业的发展，自主品牌汽车，比如吉利、长城、比亚迪等快速崛起，对公司进入整车供应链是一个重大机遇。

    中国汽车保有量庞大，且后续提升空间巨大，替换需求有望迎来高增长。

    按照国外的汽车市场成长规律来看，汽车产销量暴增若干年后，随着汽车轮胎磨损增多，功能退化，汽车轮胎的替换需求会大幅提高。中国经过2009年和2010年乘用车和商用车产量井喷式增长后，所以未来几年，替换胎市场有望迎来高速增长。

    投资建议：公司是国内优秀轮胎企业，随着国内轮胎企业竞争力的逐步提升，民族轮胎品牌迎来发展机遇。赛轮金宇作为行业翘楚，竞争优势逐步扩大，具备成为国际一流轮胎企业的潜力。预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.19、0.25元，对应PE分别为27X、18X、14X，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：轮胎行业景气下滑风险，轮胎原材料大幅上涨风险，增持失败风险。

免责声明：本报告为报告来源所公示机构的独立研究产品，本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。大视野信任报告来源机构专业独立性，但报告中的所有信息或表述的内容不代表大视野自身观点及立场或证实其内容的真实性，任何人在使用本报告时，应充分咨询所在证券机构和服务人员意见，正确使用报告。